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      投資建議： 預(yù)計(jì)公司12-14 年每股收益為0.47、0.6、0.7 元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE為23X、18X、16X?？紤]到2013年的業(yè)績(jī)?cè)鏊偌肮井a(chǎn)品特別是核電用管的高壁壘，我們認(rèn)為目前估值水平具備一定吸引力，維持"推薦"評(píng)級(jí)。 要點(diǎn)： 事件。國(guó)家環(huán)境保護(hù)部核安全管理司在其對(duì)公司民用核安全設(shè)備許可證相關(guān)信息進(jìn)行了公示，對(duì)公司擬頒發(fā)類(lèi)別為"民用核安全設(shè)備制造許可證（擴(kuò)）"，公司生產(chǎn)的直管、熱交換器傳熱管在頒發(fā)許可證范圍之內(nèi)。 事件點(diǎn)評(píng)。直管除公司外還有華菱鋼管等三家公司獲得許可，核電安全等級(jí)均為二級(jí)。而熱交換器傳熱管只有公司獲得許可，安全等級(jí)為一級(jí)。公司鎳基材料的熱交換器傳熱管項(xiàng)目是當(dāng)前公司技術(shù)壁壘最高的產(chǎn)品，本次獲得制造許可之后，公司在核電管領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步鞏固。核電管項(xiàng)目于去年年底投產(chǎn)，預(yù)計(jì)將于2013年放量，預(yù)計(jì)產(chǎn)量為250噸，貢獻(xiàn)EPS0.05元，占2012年凈利潤(rùn)10%左右。 2012全年業(yè)績(jī)?cè)鏊僖汛_定。阿曼項(xiàng)目3.6億元的合同基本完成供貨，已在三季度完成確認(rèn)收入，預(yù)計(jì)占全年收入的14%，再加上募投項(xiàng)目的初步放量，2012年業(yè)績(jī)已鎖定。 2013年高增長(zhǎng)有望持續(xù)。2013年業(yè)績(jī)最大看點(diǎn)在鎳基合金油井管、超超臨界用管及核電用管的放量：鎳合金油井管是除核電用管外公司又一高壁壘產(chǎn)品，目前國(guó)內(nèi)除公司外只有寶鋼能夠提供。根據(jù)中石化及中海油規(guī)劃及公司目前所獲訂單判斷，預(yù)計(jì)2013年貢獻(xiàn)EPS0.05元；超超臨界用管方面，公司目前是國(guó)內(nèi)唯一同時(shí)獲得Super304H和HR3C認(rèn)證的企業(yè)，隨著市場(chǎng)的認(rèn)可，銷(xiāo)售渠道有望在2013年打開(kāi)，預(yù)計(jì)2012、2013年分別貢獻(xiàn)EPS0.15、0.23元。綜合考慮我們認(rèn)為2013年業(yè)績(jī)有望維持25%左右的增速。 風(fēng)險(xiǎn)提示：募投項(xiàng)目低于預(yù)期。