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    1．事件 
    公司發(fā)布2012 年第三季度報(bào)告：2012 年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.37 億元，同比增長(zhǎng)18.95%，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1.25 億元，同比增長(zhǎng)32.61%，對(duì)應(yīng)每股收益0.40 元，同比增長(zhǎng)33.33%。 其中第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.49 億元，同比增長(zhǎng)22.26%，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)0.51 億元，同比增長(zhǎng)52.97%，對(duì)應(yīng)每股收益0.16 元，同比增長(zhǎng)45.45%。
     2．我們的分析與判斷 
    （一）油氣管道拉動(dòng)，三季度收入大幅增加 
    在今年宏觀經(jīng)濟(jì)增速減緩的大背景下，公司仍受益于石油天然氣、電力（核電）等行業(yè)的快速發(fā)展。報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。 營(yíng)業(yè)收入的顯著增長(zhǎng)主要來自高端鋼管逐步放量和油氣管道需求增加。高端鋼管品種放量將會(huì)拉升均價(jià)、毛利。油氣管道需求增加使得公司銷售收入提高。公司于2011 年3 月23 日收到阿曼石油發(fā)展有限公司的訂單，向公司采購(gòu)281 公里雙相鋼管線管。合同總金額為5695 萬美金（約合人民幣3.67 億元）。該合同在本報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)銷售收入34597.94 萬元。截止本報(bào)告期末該合同已全部交貨。 
   （二）未來多個(gè)下游領(lǐng)域需求看好 
    公司超超臨界鍋爐管面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)，主要受制于國(guó)外反傾銷政策、國(guó)內(nèi)客戶尚在認(rèn)可過程中等因素。我們認(rèn)為這一情況短期內(nèi)難以大幅改善，公司該項(xiàng)目的部分核心設(shè)備為國(guó)產(chǎn)，在獲得電站認(rèn)可中較國(guó)外廠家存在一定劣勢(shì)，且該產(chǎn)品工藝難度較大，新投產(chǎn)期間成材率難以達(dá)到較高水平。 我們認(rèn)為公司未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來自于部分高端品種，鎳基油井管等品種將受益于國(guó)內(nèi)相應(yīng)下游需求的快速發(fā)展，如四川等地的頁巖氣開采等。 公司2012 年6 月18 日與滬東中華簽訂LNG 船用低溫不銹鋼套管合同。根據(jù)合同內(nèi)容，公司向滬東中華提供4 船套共計(jì)0.46 億元的LNG 船用低溫不銹鋼套管。該合同在本報(bào)告期內(nèi)尚未實(shí)現(xiàn)銷售收入。預(yù)計(jì)該合同在2013 年執(zhí)行交貨。 此外目前商務(wù)部對(duì)日本、歐盟高端不銹無縫管進(jìn)行反傾銷初裁還沒有明確結(jié)果。如果終裁結(jié)果認(rèn)定反傾銷，將有利于國(guó)內(nèi)高端不銹無縫管行業(yè)，提升公司高端管材與進(jìn)口產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。 3. 投資建議 公司作為不銹鋼管材領(lǐng)先企業(yè)，長(zhǎng)期將受益于石油開采、石油天然氣輸送、電站建設(shè)等下游發(fā)展，今年多個(gè)品種產(chǎn)能逐步釋放。我們預(yù)測(cè)2012-2014 年EPS 為0.51 元、0.62 元、0.71 元，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)PE 為25、21、17 倍，維持謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí)。