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投資要點(diǎn)
    事件：
    久立特材公布2012年三季報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入20.4億元，同比增長(zhǎng)18.95%，歸屬于上市公司凈利潤(rùn)1.25億元，同比增長(zhǎng)32.6%，基本每股收益0.4元，同比減少0.04元。三季度單季每股收益0.16元，高于二季度0.14元，符合市場(chǎng)預(yù)期。
    主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)：
    前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入20.4億元，同比增長(zhǎng)18.95%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1.51億元，同比增長(zhǎng)32%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.28億元，同比增長(zhǎng)25%。2012年前三季度銷售毛利率19.95%，同比提高3.7個(gè)百分點(diǎn)。三費(fèi)比率11.06%，同比增加2個(gè)百分點(diǎn)。
    公司三季度單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.49億元，環(huán)比增加8.7%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.52億元，環(huán)比增加15%。三季度單季基本每股收益0.16元，高于二季度的0.14元。近4季度毛利率分別為20.59%,21.54%,17.3%,15.13%。
    事件點(diǎn)評(píng)：
    三季度預(yù)計(jì)繼續(xù)小幅改善。公司三季度收入環(huán)比增長(zhǎng)8.7%，毛利率小幅下滑但仍保持在20%以上的水平。我們半年報(bào)點(diǎn)評(píng)中分析公司毛利率大幅提升的主要原因是阿曼訂單開(kāi)始交貨，一方面大口徑油氣輸送管毛利率較高，另一方面產(chǎn)能利用率的提高降低了單位產(chǎn)品的折舊。我們預(yù)計(jì)這一因素在三季度對(duì)業(yè)績(jī)的影響同樣明顯。但在三季度阿曼訂單交貨結(jié)束以后，大口徑油氣輸送管訂單的飽和度對(duì)公司四季度業(yè)績(jī)影響較大。