>> 國泰君安-久立特材(002318)高端產(chǎn)能釋放帶來業(yè)績增長-121026
| 上傳日期： |
2012/10/29 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎增持 |
作者： |
李宏亮 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
●業(yè)績同比大幅增長：2012年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入20.37億元，同比增長18.95 %，歸屬于母公司所有者的凈利潤1.25 億元，同比增
長32.61%，每股收益0.40 元。3 季度單季盈利同比增長45%。
● 阿曼大單和高端管材的增長是業(yè)績增長的主要原因。約合3.67 億元的阿曼大單主要在今年完成，利潤高+出口退稅，對今年業(yè)績貢獻(xiàn)大。
11 年及12 年1 季度投產(chǎn)的核電管、鎳基油井管、精密管等高端鋼管逐步投產(chǎn)、達(dá)產(chǎn)，是業(yè)績增長的另一個主要原因。隨著認(rèn)證過程的逐步結(jié)束，未來高端管材將繼續(xù)放量，進一步提高公司盈利水平。
● 管網(wǎng)建設(shè)提速帶來鋼管需求大幅增長，國內(nèi)油氣輸送管網(wǎng)建設(shè)將大幅提速，隨著未來隨著規(guī)劃逐步落實，無縫管和焊管的需求也將大幅增長，逐步扭轉(zhuǎn)金融危機以來出口受阻造成的行業(yè)低迷格局。此外，隨著未來開采難度的逐步加大，對鋼管材質(zhì)的要求也逐步提高，不銹管的需求增長將超過行業(yè)增速。
● 反傾銷終裁結(jié)果可能提升國內(nèi)高端管材的價格競爭力。商務(wù)部已對日本、歐盟高端不銹無縫管進行反傾銷初裁，目前處于補充材料階段。
如果終裁結(jié)果認(rèn)定反傾銷，將利好國內(nèi)高端不銹無縫管行業(yè)，提升公司高端管材與進口產(chǎn)品的價格競爭力。
● 估值與評級。預(yù)測公司12/13/14 年每股收益分別為0.49/0.59/0.70元，“謹(jǐn)慎增持”評級，目標(biāo)價14.70 元。
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