>> 東莞證券-久立特材(002318)2012年三季報點評：業(yè)績增長略超預(yù)期,維持推薦-121026
| 上傳日期： |
2012/10/29 |
大?。?/td>
| 511KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉卓平 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
前三季度業(yè)績增長略超預(yù)期。公司財報顯示，前三季度實現(xiàn)收入20.37億元，同比增長18.95%；營業(yè)利潤億元，同比增長%；歸屬上市公司凈利潤1.25億元，同比增長32.61%，業(yè)績增長略超預(yù)期，折合每股收益0.4元。
實現(xiàn)業(yè)績大幅增長的主要原因是產(chǎn)能釋放及訂單飽滿，以及主要產(chǎn)品的盈利水平保持較高水平。公司產(chǎn)品定位高端及差異化，其中提供阿曼的大口徑油氣輸送管合同在報告期內(nèi)實現(xiàn)收入3.46億元，占合同總金額的95.3%；該產(chǎn)品綜合毛利率在15%-18%，成為了今年收入和利潤的主要貢獻者。此外，年初投產(chǎn)的3000噸鎳基合金油井用管也顯著受益于油氣開采的高景氣度，呈現(xiàn)了產(chǎn)銷兩旺和較高毛利率的良好局面。超高壓鍋爐管今年相對低迷，盈利出現(xiàn)一定幅度的下滑。前三季度綜合毛利率19.95%，同比大幅提高了3.7個百分點。 3季度收入和利潤均創(chuàng)歷史新高。3季度收入7.49億元，同比大幅增長22.26%；歸屬母公司凈利潤5111萬元，同比大幅增長52.97%,折合每股收益0.16元，單季度收入和凈利潤均創(chuàng)歷史最好水平。大幅增長的主要原因還是在于阿曼訂單的結(jié)算，以及其他產(chǎn)品的穩(wěn)定增長。
核電重啟利好兩大產(chǎn)品。近期國務(wù)院原則上通過了核電中長期發(fā)展規(guī)劃（2010-2020），標志著中國重啟核電站建設(shè)項目，預(yù)計2020年核電總裝機容量達到7000萬千瓦。公司5月底公告核電站凝汽器用焊接鈦管已經(jīng)順利通過相關(guān)單位的質(zhì)保評審和模擬件生產(chǎn)，在國內(nèi)首次投產(chǎn)并應(yīng)用于核電站；核電蒸發(fā)器用U型管已經(jīng)在2012年2月獲得了中國核能行業(yè)協(xié)會的技術(shù)認證，可以替代進口，為國內(nèi)首批生產(chǎn)。公司已經(jīng)有兩個產(chǎn)品實現(xiàn)了在核電領(lǐng)域的突破，成為國內(nèi)核電建設(shè)中上游關(guān)鍵材料的重要廠商，隨著核電建設(shè)的重啟，公司核電產(chǎn)品訂單有望實現(xiàn)突破性增長，將成為公司又一個重要盈利增長點。
調(diào)高業(yè)績預(yù)測，維持推薦。公司產(chǎn)品定位高端，高附加值的大口徑油氣輸送管、超（超）臨界管、鎳基合金油井用管、核電用蒸發(fā)器管和精密管陸續(xù)投產(chǎn)生效，高端產(chǎn)品逐漸成為公司業(yè)績貢獻者，成為名符其實的高端裝備新材料制造商?；诠灸壳凹拔磥?年的良好發(fā)展預(yù)期，以及核電發(fā)展的樂觀判斷，我們略調(diào)高公司未來2年的業(yè)績，調(diào)整后預(yù)計2012-2014年每股收益分別為0.5元、0.64元、0.8元，維持推薦評級，建議投資者長期重點關(guān)注。
|
|
