久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    核心推薦邏輯：左右逢源，更具防御性
    如果2013年中國經(jīng)濟(jì)有起色，整體煤價(jià)或會向上，但與其他火電公司相比，公司目前的合同煤與市場煤價(jià)倒掛，2013年的燃煤成本，環(huán)比2012年4季度仍有可能繼續(xù)下降；如果2013年中國經(jīng)濟(jì)毫無起色、水電來水情況維持高位，則全國的火電機(jī)組利用小時(shí)數(shù)存在下降的可能，但公司地處安徽，當(dāng)?shù)爻薪赢a(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的趨勢明顯，且2013年新投產(chǎn)機(jī)組較少，機(jī)組利用小時(shí)數(shù)有上升空間。因此，無論經(jīng)濟(jì)走勢如何，公司在火電股中都應(yīng)有相對收益。
    十二五安徽電力需求增速有望保持在9%的水平
    13年，預(yù)計(jì)安徽地區(qū)統(tǒng)調(diào)裝機(jī)容量增加200~240萬千瓦，假設(shè)13年安徽用電量增速為10%，地區(qū)統(tǒng)調(diào)發(fā)電機(jī)組利用小時(shí)數(shù)有望增加265小時(shí)，增幅4.5%。十一五期間，安徽省用電量年均增長達(dá)到13.1%，高出全國2個(gè)百分點(diǎn)；平均年發(fā)電機(jī)組利用小時(shí)數(shù)4899小時(shí)，高出全國平均水平295小時(shí)。在"十二五"期間，安徽實(shí)施"承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移"和"工業(yè)強(qiáng)省"的戰(zhàn)略規(guī)劃，未來用電增速及機(jī)組利用小時(shí)數(shù)有望繼續(xù)高于全國。12年1~10月，安徽用電量增速達(dá)到10.8%，高出全國6個(gè)百分點(diǎn)。十二五期間，在安徽GDP增速10%的水平下，用電量增速約為9%。
    "海煤進(jìn)江"有望使安徽地區(qū)告別高煤價(jià)時(shí)代
    年初以來秦皇島5000大卡動力煤下跌了22%，隨著下水煤逆江而上，同期淮南同發(fā)熱量煤種下跌了30%，在這種情況下，秦皇島煤到安徽沿江電廠煤價(jià)仍低于省內(nèi)煤價(jià)30~40元/噸，未來隨著安徽沿江煤炭儲運(yùn)基地等能源保障規(guī)劃的實(shí)施，"海進(jìn)江"煤等省外煤源將持續(xù)對安徽地區(qū)煤價(jià)造成影響，安徽地區(qū)有望告別高煤價(jià)時(shí)代。
    十二五末權(quán)益裝機(jī)容量較12年增長82%，集團(tuán)資產(chǎn)注入預(yù)期明確
    隨著合肥#6機(jī)組、臨渙中利二期、利辛板集等項(xiàng)目的投產(chǎn)，十二五期間公司權(quán)益裝機(jī)容量將不斷增長。十二五末公司權(quán)益裝機(jī)容量將達(dá)到478萬千瓦，較12年增長82%。目前公司控股在建及規(guī)劃項(xiàng)目裝機(jī)容量835萬千瓦，約是12年的200%。在建及規(guī)劃權(quán)益裝機(jī)容量737萬千瓦，是目前的281%。
    大股東皖能集團(tuán)省內(nèi)市場份額約20%，是區(qū)域電力龍頭企業(yè)，剩余主要機(jī)組權(quán)益裝機(jī)容量約640萬千瓦，為上市公司權(quán)益裝機(jī)的244%。按照集團(tuán)承諾，有望在2年內(nèi)啟動集團(tuán)所持神皖能源、國電銅陵、國電蚌埠、淮南洛能等公司股權(quán)的注入工作。
    盈利預(yù)測及投資建議   
    按照公司非公開增發(fā)股票數(shù)量上限3.58億股計(jì)算，公司總股本將達(dá)到11.31億股，則12~14年攤薄后公司每股收益為0.31元、0.56元、0.63元；對應(yīng)12~14年P(guān)E為22、12倍、11倍。公司作為區(qū)域電力龍頭，將長期受益于安徽地區(qū)電力需求的高增長，并且公司裝機(jī)容量內(nèi)外延均有較大增長空間，給予公司"強(qiáng)烈推薦"的投資評級。