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     公司維持穩(wěn)健的經營風格，鑒于消費恢復緩慢、網購快速增長以及聯(lián)華超市的經營調整，我們認為今明兩年公司仍然面臨一定經營壓力。但是近期消費企穩(wěn)回升態(tài)勢出現(xiàn)，公司在上海市商業(yè)的地位難以撼動，目前股價調整至安全位置，股息率已超3%，依然維持買入的投資建議。
     公司業(yè)績：2012 年前3 季度實現(xiàn)營業(yè)收入368.4 元，同比增長4.36%，凈利潤9.97 億元，同比減少12.83%?？鄢ツ昊谔幹梅康禺a子公司的投資收益3.09 億，公司的凈利潤增長5%，扣除并表八佰伴和聯(lián)華超市股權的影響后公司的可比凈利潤YOY 減少約10%。3 季度單季公司實現(xiàn)營收113.5 億元，YOY 增長3%，實現(xiàn)凈利潤1.85 億元，YOY 減少23.9%，可比凈利潤YOY 減少約30%。
     綜合百貨：1-3 季度實現(xiàn)營收120 億元，YOY 增長5%，凈利潤約4.2 億元，YOY 增長8%，可比凈利潤YOY 減少約5%。3 季度單季凈利潤約為1.7億元，YOY 減少20%。該業(yè)務上半年營收和利潤保持了較低的增速，3季度開始出現(xiàn)了營收和利潤的雙下滑，4 季度相比3 季度略有改善。分區(qū)域看，市中心的主力門店增速較低甚至出現(xiàn)同店下降，郊區(qū)店以及青浦奧特萊斯仍然保持了較快的增速。公司未來的發(fā)展策略以購物中心和奧特萊斯為主要方向，每年維持3-4 家展店速度，新店以自有物業(yè)為主。