久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    LNG汽車產(chǎn)業(yè)鏈全環(huán)節(jié)有利可圖，行業(yè)將走得更遠(yuǎn)。同為能源的新利用方式，LNG汽車產(chǎn)業(yè)與風(fēng)電、光伏等產(chǎn)業(yè)不同的是：全產(chǎn)業(yè)鏈上中下游均盈利，無需政府補(bǔ)貼，并可獲得比其他方式更為優(yōu)異的經(jīng)濟(jì)利益。上游供氣方中石油、中石化LNG氣源充沛，進(jìn)口氣進(jìn)入管道銷售虧損而銷售動(dòng)力用LNG則獲得高毛利，建設(shè)加氣站動(dòng)力巨大；LNG重卡客車售價(jià)高于柴油車，中游車廠有利可圖；下游LNG車主可節(jié)約燃料成本約30%，每年節(jié)約12-17萬元。上中下游全線助推LNG汽車大發(fā)展。
    產(chǎn)能與需求相匹配。預(yù)計(jì)車用LNG瓶需求量從2012年的4萬余支擴(kuò)大到2015年的25萬支，行業(yè)產(chǎn)能從目前的5萬余支擴(kuò)大至2014年的20余萬支，產(chǎn)能擴(kuò)張與需求增長相匹配，毛利率大幅下滑概率不大。預(yù)計(jì)富瑞的產(chǎn)能將從目前的2.5萬支擴(kuò)大到2014年的9萬支，我們預(yù)計(jì)公司未來三年市占率可維持在40%之上。公司正在主要省市推廣售后服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，這將鞏固公司的競爭優(yōu)勢。
    多種低溫設(shè)備貢獻(xiàn)業(yè)績。富瑞特裝的其他低溫應(yīng)用產(chǎn)品市場需求旺盛。公司的加氣站設(shè)備、撬裝液化裝置、鍋爐改氣設(shè)備在手訂單充裕，毛利率較高，并且公司已決定擴(kuò)建廠房，增加上述產(chǎn)品產(chǎn)能。
    業(yè)績高速增長。我們預(yù)計(jì)2011-2014年，富瑞的車用LNG瓶的銷售收入增長580%，加氣站收入增長260%，帶動(dòng)公司營業(yè)總收入增長300%，歸母凈利增長340%。
    激勵(lì)錦上添花。公司的股權(quán)激勵(lì)覆蓋了36位中、高層管理人員，2014年期權(quán)費(fèi)用攤銷高峰結(jié)束、研發(fā)費(fèi)用率下降，公司將呈現(xiàn)出收入高增長、費(fèi)用率下降、盈利能力增強(qiáng)的態(tài)勢。
    盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)測公司2012-2014年EPS分別為0.83、1.30、2.31元，對應(yīng)增速分別為57.7%、57.8%、77.5%。按照2013年35倍PE，給予6個(gè)月目標(biāo)價(jià)45.5元，首次給予公司“買入”評(píng)級(jí)。