>> 東北證券-富瑞特裝(300228)產(chǎn)能擴張與市場需求驅(qū)動公司快速增長-121124
| 上傳日期： |
2012/11/29 |
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作者： |
黎焜 |
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報告摘要：
公司業(yè)績保持快速增長。1-9 月,公司營業(yè)收入為8.69 億元,同比增長50.66%;歸屬于母公司的凈利潤為7970 萬元,同比增長56.60%,每股收益為0.59 元,業(yè)績符合市場預期。
綜合毛利率提升,期間費用率上升。公司前三季度的綜合毛利率為32.63%,比去年同期上升1.64 個百分點,主要是由于換熱設(shè)備、小型天然氣液化裝置等毛利率較高產(chǎn)品的銷售占比上升。期間費用率為20.94%，比去年同期上升2.76 個百分點，主要是由于股權(quán)激勵費用增加等因素使管理費用率同比上升3.15 個百分點。
公司布局LNG 設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈，受益于LNG 產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。2012 年，LNG汽車的產(chǎn)銷保持較高增速，帶動LNG 車用瓶與LNG 加氣站等相關(guān)產(chǎn)品的需求快速增長。公司小型天然氣液化裝置、快易冷等新產(chǎn)品的市場需求向好，將成為新的重要增長點。
產(chǎn)能擴張與在手訂單將保障未來業(yè)績增長。公司期末的預收帳款為3.07 億元，較去年年末增長46.5%，LNG 設(shè)備等產(chǎn)品的市場需求旺盛。
公司12 年中期的在手訂單為10 億元以上，三季度與寧波綠源簽訂了交易金額約為2-5 億元"速必達"設(shè)備的框架協(xié)議。公司清潔能源LNG應(yīng)用裝備二期項目預計在今年10 月底完工達產(chǎn)，產(chǎn)能將進一步擴張。
上調(diào)公司盈利預測，維持推薦評級：預計12 年-14 年的EPS 為0.85、1.36、1.86 元,對應(yīng)的市盈率為40.5、25.2、18.4 倍。LNG 產(chǎn)業(yè)是處于快速成長期的新興產(chǎn)業(yè)，公司發(fā)展前景廣闊，具有較好的長期投資價值。
風險因素：LNG 產(chǎn)業(yè)發(fā)展與公司新產(chǎn)品的市場需求低于預期，行業(yè)競爭加劇等。
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