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事項：
    京東方12月18日發(fā)布公告：京東方科技集團股份有限公司與鄂爾多斯佳奇城投就鄂爾多斯第5.5代AMOLED生產(chǎn)線項目公司源盛光電股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜簽署了《鄂爾多斯市源盛光電有限責任公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》，以人民幣400萬元的價格收購佳奇城投對源盛光電400萬元人民幣出資（占源盛光電0.20%股權(quán)），股權(quán)轉(zhuǎn)讓手續(xù)已辦理完畢，源盛光電成為本公司全資子公司。隨后本公司向源盛光電進行兩次增資，增資總額為14億元人民幣。2012年12月13日，源盛光電已完成工商登記變更手續(xù)。增資后源盛光電實收資本達到三十四億零四百萬元，主要從事AMOLED相關(guān)產(chǎn)品及其配套產(chǎn)品。
    點評：
    2012年全球面板行業(yè)整體回暖。
    2012Q2后行業(yè)出貨量和營收月度環(huán)比持續(xù)上升。中國本土廠商持續(xù)為年末旺銷季備貨，包括圣誕、新年，以及2013年2月上旬的農(nóng)歷新年。部分尺寸面板供應仍然較為緊張，品牌廠也愿意接受一定的價格上漲，以在旺銷季期間獲得更多的資源保障。面板廠有機會轉(zhuǎn)盈。10月電視面板上漲、11月也漲，預估即使12月可能持平，2012Q4電視面板價格可望較2012Q3上漲2%至3%。
    預計2012年出貨量將增長8%至7億5700萬片，營收增長13%至853億美元，包括LCD電視平均尺寸和出貨量的增加、用于智能手機和平板電腦的高分辨率顯示屏價格上漲、平板電腦銷量增長強勁、AMOLED出貨量和應用擴張、輕薄的超薄筆記本電腦面板、新興的液晶屏電視、以及對諸如游戲、汽車導航系統(tǒng)和數(shù)字標牌的需求增長。
    2012年成長動能是液晶電視和移動PC，從電視角度分析行業(yè)趨勢。
    我們分析后認為，移動PC和液晶電視的需求仍將推動液晶面板的增長主動量，液晶電視是面板行業(yè)的最主要下游應用，決定行業(yè)走向，而液晶電視普及率又已經(jīng)過了最高峰，市場景氣度和世界宏觀經(jīng)濟越來越相關(guān)。
    從2012年中期，電視廠商庫存縮短，從此前的6-7周略微下降到5-6周，但仍較正常水位略高。2012Q3，中國本土廠商面板采購量逐步回升。
    品牌和渠道商降價、電商加入競爭，都促進了需求的回暖。液晶電視終端零售持續(xù)向好，這主要是受節(jié)能補貼所帶來的零售價格下降影響。電視品牌商和渠道商都非常積極調(diào)整平面電視終端價格，特別是清理非節(jié)能補貼產(chǎn)品庫存，從而進一步刺激需求釋放。另外一方面，與往年不一樣的是，今年下半年電視銷售旺季價格戰(zhàn)來的比以往更早，并且價格戰(zhàn)爆發(fā)始于電子商務，國內(nèi)最大的電商京東商場率先在8月中旬挑起價格戰(zhàn)，蘇寧易購，國美在線商城等主要電商隨之應戰(zhàn)。
    盈利預測與投資評級。
    公司前幾年一直處于大規(guī)模投資建設(shè)各產(chǎn)線過程中，伴隨6代線和8.5代線的達產(chǎn)，陸續(xù)迎來收入的收獲期，預期公司收入將逐季增加。我們預測全部在建工程轉(zhuǎn)固和達產(chǎn)后，預期2012Q4收入在76億元左右。在盈利預測中，根據(jù)公司2012Q3財報，微調(diào)了財務費用和營業(yè)外收入，預測公司2012~2013年EPS分別為-0.03元和0.03元。
    我們不能排除2013年某個季度仍然會出現(xiàn)季度波動的可能性，當前的季度盈利持續(xù)性仍然需要跟蹤，給予公司“增持”的評級，給予 2.40元的目標價。
    風險提示。
    宏觀經(jīng)濟惡化導致液晶電視需求降低，國內(nèi)相關(guān)同類企業(yè)達產(chǎn)增加了供給。