久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

“堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)”隱形領(lǐng)跑者逐漸浮出水面
    公司公告資產(chǎn)注入預(yù)案，將柔性輸電分公司、許繼電源75%的股權(quán)、許繼軟件10%的股權(quán)以及上海許繼50%的股權(quán)合計(jì)19.28 億資產(chǎn)加4.5 億現(xiàn)金，按照17.26 元/股價(jià)格注入上市公司，我們測(cè)算，如果順利注入后，公司總股本增加至5.16 億，集團(tuán)持股比例上升到40.9%。到2014 年，我們預(yù)計(jì)資產(chǎn)注入后的營(yíng)業(yè)收入有望超過(guò)150 億元；納入國(guó)網(wǎng)集約化管理體制后，我們預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)率有望從2011 年的7.0%提升至9%以上。我們預(yù)計(jì)公司2012 年業(yè)績(jī)有超過(guò)100%的增長(zhǎng)，2013-2014 年業(yè)績(jī)將保持年復(fù)合45%以上的增速，維持目標(biāo)價(jià)28.00 元和買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
    支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
    領(lǐng)先的產(chǎn)品、制造和研發(fā)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)將有力保障未來(lái)三年公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和毛利率水平。公司在五年前啟動(dòng)了“一城三基地”先進(jìn)制造基地建設(shè)，從公司層面整合分散的銷(xiāo)售、產(chǎn)品、研發(fā)資源，圍繞“電氣控制、中壓制造、電力電子”技術(shù)平臺(tái)，聚焦“電網(wǎng)、電源、工業(yè)、軌道交通和軍工”五大重點(diǎn)行業(yè)，奠定了公司領(lǐng)先的實(shí)力。
    完整電氣解決方案設(shè)備供應(yīng)和工程實(shí)施能力將保障未來(lái)三年公司營(yíng)業(yè)收入有望超過(guò)150 億元?！皥?jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)”進(jìn)入加快建設(shè)期，公司經(jīng)過(guò)二十多年積累、五年低調(diào)布局，已經(jīng)能為多行業(yè)電氣領(lǐng)域提供具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的關(guān)鍵核心電氣設(shè)備，能夠承擔(dān)整體解決方案大部分電氣和機(jī)械設(shè)備的制造和工程實(shí)施。關(guān)鍵設(shè)備自主化和規(guī)模化制造以及承擔(dān)大型工程承建能力有效保證毛利水平。
    深度“集約化”將有力保障未來(lái)三年公司稅后凈利潤(rùn)率從7%逐步提升9%，甚至以上，這也是公司業(yè)績(jī)彈性的關(guān)鍵。作為國(guó)網(wǎng)電氣裝備產(chǎn)業(yè)的重要支撐力量之一，2012 年起，公司深度納入國(guó)網(wǎng)集約化體系，營(yíng)銷(xiāo)、物采平臺(tái)一體化，運(yùn)營(yíng)效率不斷提升，費(fèi)用率不斷下降。
    評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
    電網(wǎng)投資出現(xiàn)顯著低于市場(chǎng)預(yù)期的情況。
    估值
    維持目標(biāo)價(jià)28.00元和買(mǎi)入評(píng)級(jí)。不考慮資產(chǎn)注入，預(yù)計(jì)公司2012-2014年的每股收益分別為0.92、1.33 和1.83 元；考慮資產(chǎn)注入，預(yù)計(jì)公司2012-2014 年的每股收益分別為1.00、1.45 和2.03 元。