>> 招商證券-二六三(002467)推出云產品切入融合辦公,收購iTalk增厚業(yè)績-121221
| 上傳日期： |
2012/12/26 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
審慎推薦-A（首次） |
作者： |
張良勇 |
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此報告為加密報告 |
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企業(yè)郵箱業(yè)務快速增長。隨著企業(yè)信息化程度的提高，企業(yè)對于安全、可靠的郵件服務需求將會越來越大。中國企業(yè)郵箱滲透率還處于相當低的水平， 對照美國60%的企業(yè)郵箱滲透率，國內企業(yè)郵箱市場仍有巨大的發(fā)展空間。另一方面，企業(yè)郵箱行業(yè)具有技術要求高、運維成本高、用戶對產品品質重視程度高的特點，核心服務商的技術、品牌優(yōu)勢將使行業(yè)的集中度進一步提高。二六三的企業(yè)郵箱業(yè)務國內份額第一，將受益于企業(yè)郵箱市場的增長以及集中度的提升，預計未來將保持20%以上的增速。
推出云通信產品切入融合辦公。"263 云通信"產品是在原有263EM 業(yè)務基礎上的升級，原先的263EM 主要實現(xiàn)IM、語音電話、通訊錄等功能，而"263 云通信"是公司在云服務上的布局，除了功能上升級了短信、呼叫中心、群組管理之外，還具備融合通信、移動辦公等功能，還可為第三方提供平臺服務。原先企業(yè)郵箱200 元/用戶年，升級為云通信產品后可增加用戶粘性， 同時APRU 值提升為300 元/用戶年。另一方面，郵箱作為最基礎的應用平臺，具備整合其他應用的基礎，公司沿著郵箱->IM/通訊錄->融合辦公的路徑在新的市場領域完成平滑的升級。整個企業(yè)辦公市場有700 億規(guī)模，一旦順利切入將給公司帶來巨大的增長空間。
收購iTalk 增厚業(yè)績。iTalk Global 是一家面向海外華人和其他亞裔族群，以網絡電話業(yè)務為基礎的互聯(lián)網綜合服務提供商。公司于12 月4 日完成了對iTalk 的收購，且簽訂了對賭協(xié)議，保證iTalk 2013 年凈利潤不低于1300 萬美元，2014 年凈利潤不低于1500 萬美元。本次收購帶來的業(yè)績增厚效應顯著，收購的2/3 股權13 年帶來凈利潤增厚5500 萬人民幣左右，僅這塊就在12 年凈利潤上增長60%。
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