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    事件
    公司于 2012 年12 月27 日發(fā)布公告：公司的《關(guān)于對(duì)外投資設(shè)立全資子公司并建設(shè)重型裝備項(xiàng)目的議案》經(jīng)股東大會(huì)審議表決通過(guò)。《議案》的主要內(nèi)容為擬使用自有資金建設(shè)重型裝備項(xiàng)目，主要產(chǎn)品為海水淡化設(shè)備、大型撬裝設(shè)備以及LNG 液化裝置。項(xiàng)目總投資54752 萬(wàn)元，建設(shè)期24 個(gè)月，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)年銷(xiāo)售68450 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)6072 萬(wàn)元。
    評(píng)論
    此次產(chǎn)能擴(kuò)張解決了公司未來(lái)三年發(fā)展的最大瓶頸：公司產(chǎn)能在上市以來(lái)得到了大幅度的擴(kuò)張，但仍然趕不上LNG 等相關(guān)行業(yè)的爆發(fā)速度，時(shí)隱時(shí)現(xiàn)的產(chǎn)能瓶頸常常困擾著公司和投資者。通過(guò)本次產(chǎn)能擴(kuò)張，公司新獲得235畝土地，這解決了公司未來(lái)三年發(fā)展的最大瓶頸。
    產(chǎn)能擴(kuò)張方向符合時(shí)宜，將為公司提供持續(xù)成長(zhǎng)的動(dòng)力：本次產(chǎn)能擴(kuò)張的重點(diǎn)是海水淡化裝置、大型撬裝及LNG液化裝置。我們認(rèn)為這是符合目前的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的：1、海外海水淡化項(xiàng)目開(kāi)始恢復(fù)，國(guó)內(nèi)海水淡化的技術(shù)也在不斷成熟，根據(jù)“十二五”規(guī)劃，未來(lái)三年要新增海水淡化能力145 萬(wàn)噸以上，保守估計(jì)富瑞對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)空間在23 億元以上。而“十三五”期間海水淡化必將更大力推進(jìn)；2、LNG 液化裝置廣泛應(yīng)用于氣田開(kāi)采（尤其是非常規(guī)天然氣開(kāi)采領(lǐng)域）、焦煤氣利用、門(mén)站調(diào)峰等領(lǐng)域，目前已開(kāi)始呈現(xiàn)爆發(fā)態(tài)勢(shì)，我們預(yù)計(jì)“十二五”期間小型液化裝置對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)空間為139.1 億元，而“十三五”期間其市場(chǎng)空間在300 億元以上。
    堅(jiān)定看好富瑞特裝的長(zhǎng)期投資價(jià)值：我們認(rèn)為天然氣的景氣大潮才剛剛開(kāi)始，公司先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。隨著小型液化裝置等產(chǎn)品的放量，公司13 年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性高，并且作為A 股市場(chǎng)中最純正的天然氣設(shè)備標(biāo)的，理應(yīng)享受一定的估值溢價(jià)，因此我們堅(jiān)定看好富瑞特裝的長(zhǎng)期投資價(jià)值。
    投資建議
    我們預(yù)測(cè)富瑞特裝 2012-2014 年EPS 分別為：0.889 元、1.434 元和2.054 元，同比增長(zhǎng)69.72%、61.36%和43.25%。
    基于對(duì)天然氣產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)看好和公司的行業(yè)地位與先發(fā)優(yōu)勢(shì)，我們參照油氣產(chǎn)業(yè)鏈估值水平，給予公司30X13PE，給予目標(biāo)價(jià)43.02 元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。