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    2012 年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)59%，EPS 為0.48 元，略微低于我們0.51 的預(yù)期。公司2013 年01 月10 日晚間業(yè)績(jī)預(yù)告，報(bào)告期公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入11.06 億元，較去年同期增長(zhǎng)46.68%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為1.93 億元，較去年同期增長(zhǎng)56.44%； 利潤(rùn)總額為1.96 億元，較去年同期增長(zhǎng)56.89%；凈利潤(rùn)為1.70 億元，較去年同期增長(zhǎng)58.91%，根據(jù)最新股本計(jì)算EPS 為0.48 元，略微低于我們之前0.51 的預(yù)測(cè)。主要是受2012 年經(jīng)濟(jì)消費(fèi)形勢(shì)下滑，營(yíng)業(yè)收入增速低于我們之前的預(yù)期。  2013 年秋冬訂貨額同比增長(zhǎng)34.99%，已經(jīng)反映了消費(fèi)下行的預(yù)期，未來(lái)補(bǔ)貨空間預(yù)計(jì)會(huì)提升。公司2013 年秋冬季期貨訂單金額累計(jì)達(dá)12.73 億元，較2012 年秋冬同比增長(zhǎng)34.99%，其中來(lái)自于加盟商及戶外特渠的訂單金額為9.2 億元，同比增長(zhǎng)27.96%，來(lái)自于公司各直營(yíng)大區(qū)、集團(tuán)客戶、電子商務(wù)等業(yè)務(wù)單元的訂單金額為3.53 億元，同比增長(zhǎng)57.59%。綜合公司2013 年春夏訂貨會(huì)訂單情況（訂單金額7.25 億元），則公司2013 年全年兩季訂貨會(huì)的訂單金額合計(jì)為19.98 億元，較2012 年兩季期貨訂貨會(huì)的訂單總金額增長(zhǎng)了40.21%。我們認(rèn)為，訂貨額增速已經(jīng)反映了當(dāng)前經(jīng)銷商對(duì)經(jīng)濟(jì)消費(fèi)形勢(shì)低迷的預(yù)期，考慮到公司供應(yīng)鏈及補(bǔ)貨快速反映能力提升，如果消費(fèi)形勢(shì)改善明顯，經(jīng)銷商將有更大的補(bǔ)貨空間。  電子商務(wù)和戶外休閑品牌業(yè)務(wù)"接力"，繼續(xù)看好行業(yè)發(fā)展空間和公司基于優(yōu)勢(shì)管理帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)力。公司自2012 秋冬季以來(lái)，對(duì)產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)和價(jià)格體系進(jìn)行了重新調(diào)整，以適應(yīng)新的消費(fèi)及競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，目前來(lái)看取得了預(yù)期效果，終端售罄率較2012 春夏裝明顯反彈。公司重點(diǎn)打造的"阿肯諾"電子商務(wù)業(yè)務(wù)快速發(fā)展，戶外休閑新品牌合資業(yè)務(wù)也正式開(kāi)啟運(yùn)作，有望促使公司"接力" 受益戶外行業(yè)的快速發(fā)展。不可否認(rèn)，在快速發(fā)展的大背景下，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也在加劇，這也是消費(fèi)品類行業(yè)的必然趨勢(shì)，但我們?nèi)匀豢春霉韭殬I(yè)化和股權(quán)激勵(lì)帶來(lái)的優(yōu)質(zhì)管理有助于鞏固其行業(yè)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。