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    投資要點(diǎn)：
    專注于車用改性塑料的生產(chǎn)企業(yè)公司是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)汽車用改性塑料產(chǎn)品的主要企業(yè)，專注于汽車用改性塑料產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。普利特的產(chǎn)品根據(jù)改性用合成樹脂基材的不同主要分為4 大類，即改性聚烯烴類、改性ABS 類、塑料合金類以及其他類，。 毛利率重回20%以上，盈利能力回升11 年年末開始，國(guó)際油價(jià)逐漸下行，公司采購(gòu)成本降低，公司毛利率觸底回升，今年前三季度，公司綜合毛利率達(dá)到21.65%，重新回到20%以上。今年公司產(chǎn)銷情況良好，公司三季報(bào)預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)比上年同期增幅在35%至65%之間。 募投項(xiàng)目逐步投產(chǎn)，產(chǎn)能逐漸釋放公司11 年底產(chǎn)能達(dá)到8 萬(wàn)噸每年， 嘉興項(xiàng)目由于種種原因進(jìn)度比預(yù)期慢，但至今年9 月底，嘉興項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)，公司產(chǎn)能達(dá)到11 萬(wàn)噸每年，12 年底預(yù)計(jì)還有5 萬(wàn)噸產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)。重慶10 萬(wàn)噸產(chǎn)能目前處于廠房建設(shè)階段，預(yù)計(jì)13 年底全部達(dá)產(chǎn)。 TLCP項(xiàng)目建成，或稱為未來(lái)新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)公司TLCP 項(xiàng)目今年6 月終于投產(chǎn)，目前仍處于試生產(chǎn)階段。TLCP 技術(shù)含量高，應(yīng)用范圍廣，公司計(jì)劃建設(shè)產(chǎn)能1.3 萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后毛利率能維持在30%以上，將成為未來(lái)新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。 投資建議我們預(yù)測(cè)公司2012-2013 年EPS 分別為0.49 元、0.63 元和0.81 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE 分別為25 倍、20 倍和15 倍?？紤]到公司未來(lái)兩年受益于產(chǎn)能釋放和毛利率回升帶來(lái)的良好成長(zhǎng)性，給予公司增持評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示下游需求不足風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；募投項(xiàng)目不能如期達(dá)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)