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    業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期，3 季報(bào)預(yù)告較好。2012 年上半年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為530.84 百萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)14.10%，主要是銷量同比增長(zhǎng)18.35%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)76.61 百萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)42.71%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)65.12 百萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)22.13%，每股收益為0.24 元。公司預(yù)計(jì)1-9 月份銷售收入繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)1-9 月凈利潤(rùn)累計(jì)比上年同期增幅在30%至50%之間。
     毛利率顯著回升，非經(jīng)常性損益影響業(yè)績(jī)?cè)鏊佟?012 年上半年，公司總體毛利率為22.16%，比上年同期上升5.14 個(gè)百分點(diǎn)。毛利率上升的主要原因是：通過(guò)原材料戰(zhàn)略采購(gòu)（2012 年1 季度公司存貨同比增長(zhǎng)143.61%）及制造規(guī)模擴(kuò)大帶來(lái)的降本增效，較好地控制了產(chǎn)品銷售成本，營(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng)7.04%，低于收入增長(zhǎng)約7 個(gè)百分點(diǎn)；公司扣除非經(jīng)常性損益，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)39.39%，主要是政府補(bǔ)助減少，營(yíng)業(yè)外收入同期減少891.68 萬(wàn)元所致。
     業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)：募投項(xiàng)目、TLCP 等項(xiàng)目將投產(chǎn)。公司募投項(xiàng)目合計(jì)約10 萬(wàn)噸產(chǎn)能預(yù)計(jì)將于2012 年8 月底投產(chǎn)，預(yù)計(jì)將新增約6.5萬(wàn)噸產(chǎn)能，有助于公司拓展市場(chǎng)，提升市場(chǎng)占有率；液晶高分子材料（TLCP）項(xiàng)目已于2012 年6 月底投產(chǎn)，目前試生產(chǎn)產(chǎn)品主要指標(biāo)達(dá)到設(shè)計(jì)要求，可滿足客戶要求，該材料市場(chǎng)前景較好，預(yù)計(jì)將成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)；高性能改性高分子塑料復(fù)合材料產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于2012 年底投產(chǎn)。
     盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)。根據(jù)我們的預(yù)測(cè)，2012－2013 年公司每股收益分別為0.46 元、0.58 元，對(duì)應(yīng)8 月22 日收盤價(jià)的市盈率分別為25.05 倍、19.87 倍，與可比上市公司比較，優(yōu)勢(shì)不明顯，但考慮TLCP 新材料市場(chǎng)容量較大，公司具有技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，可享有一定的估值溢價(jià)，維持 “增持”評(píng)級(jí)。
     風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)間和市場(chǎng)拓展低于預(yù)期；市場(chǎng)需求低于預(yù)期。