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2012 年預(yù)盈1 億元，主營業(yè)務(wù)經(jīng)營仍困難
    結(jié)論與建議：
    公司發(fā)布業(yè)績預(yù)盈公告，預(yù)計(jì)2012 年業(yè)績將扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤約一億元。2011 年度公司實(shí)現(xiàn)歸屬于股東的凈利潤為虧損14.71 億元?；趯?013 年鋼鐵行業(yè)的基本面不佳的預(yù)期，預(yù)計(jì)公司2013 年和2014年主業(yè)經(jīng)營業(yè)績?nèi)圆粯酚^，很可能將繼續(xù)虧損。該股前期由于購買資產(chǎn)、獲補(bǔ)貼以及出售資產(chǎn)等預(yù)期存在，因此股價(jià)出現(xiàn)較大漲幅。綜合當(dāng)前股價(jià)和我們對公司未來的經(jīng)營業(yè)績預(yù)期，給予中性投資評級。
     公司發(fā)布業(yè)績預(yù)盈公告。預(yù)計(jì)2012 年年度業(yè)績將扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸屬利潤約為一億元，對應(yīng)每股收益0.058 元。2011 年度公司實(shí)現(xiàn)歸屬于股東的凈利潤為虧損14.71 億元，對應(yīng)每股收益為-0.849 元。2012 年扭虧為盈使公司成功擺脫被ST 的命運(yùn)。
     扭虧為盈的原因主要是由于公司獲取環(huán)保搬遷政府補(bǔ)貼20 億元以及出售非核心資產(chǎn)獲投資收益3.06 億。照此計(jì)算，預(yù)計(jì)2012 年全年公司鋼鐵主業(yè)虧損22 億元。根據(jù)此前發(fā)布的報(bào)告，公司2012 年前三季度累計(jì)虧損11.7 億元。照此計(jì)算，第四季度公司鋼鐵主業(yè)仍未擺脫虧損局面，且虧損較第三季度繼續(xù)擴(kuò)大。
     老區(qū)于 2011 年11 月關(guān)停，2012 年3 月新區(qū)設(shè)備基本建成并逐步達(dá)到正常生產(chǎn)狀態(tài)，公司年生產(chǎn)能力由重組完成前的300 萬噸提升至600 萬噸。
    根據(jù)公司發(fā)布的產(chǎn)量快報(bào)，2012 年公司共生產(chǎn)鋼材470.56 萬噸，同比下降11.78%。
     從內(nèi)部看，公司收購新區(qū)169.4 億資產(chǎn)計(jì)入折舊勢必使2013 年的固定資產(chǎn)折舊同比顯著增加，加上承接104.6 億負(fù)債，料固定成本將有將大幅度上升。
     從外部看，預(yù)計(jì)2013 年鋼鐵下游需求同比將略有好轉(zhuǎn)，但從目前情況來看，原材料價(jià)格漲勢兇猛。因此我們對公司2013 年的主營業(yè)務(wù)經(jīng)營利潤仍不樂觀。
     盈利預(yù)測：基于對鋼鐵行業(yè)的基本面不佳的預(yù)期，預(yù)計(jì)公司2013 年和2014 年可分別實(shí)現(xiàn)凈利潤-13.26 億元和-11.25 億元，對應(yīng)每股收益-0.77 元和-0.65 元。