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    事件：華僑城A 公布業(yè)績(jī)快報(bào)
    華僑城A（000069）1 月30 日晚間發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，2012 年?duì)I業(yè)總收入226.2 億元，同比增長(zhǎng)30.58%，去年同期為173.2 億元。2012 年歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)約38.06 億元，同比增長(zhǎng)約19.79%，去年同期凈利潤(rùn)為31.77萬(wàn)元；2012 年基本每股收益0. 523 元，去年同期為0.437 元。
    評(píng)論：
    1. 2012 年業(yè)績(jī)好于市場(chǎng)預(yù)期，增長(zhǎng)穩(wěn)健。預(yù)計(jì)2013 年亦有望保持20%以上的增長(zhǎng)。一方面，地產(chǎn)項(xiàng)目逐漸進(jìn)入收獲期，2012 年認(rèn)購(gòu)加簽約240 億，大部分可能在2013 年進(jìn)入結(jié)轉(zhuǎn)。另一方面，旅游項(xiàng)目將有所增長(zhǎng)，利潤(rùn)貢獻(xiàn)有望逐漸提升。預(yù)計(jì)東部華僑城在2013 年將逐漸扭虧，武漢華僑城和歡樂(lè)海岸逐漸貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。同時(shí)，預(yù)計(jì)紙包裝業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，而目前向外拓展的兩塊新業(yè)務(wù)，即文化演藝和文化旅游科技公司，目前正處于快速發(fā)展中。
    2. 未來(lái)有繼續(xù)資產(chǎn)證券化的可能，由此活化資產(chǎn)，以較低的成本進(jìn)行擴(kuò)張。2012 年12 月4 日，公司將將北京、上海、深圳三座歡樂(lè)谷主題公園未來(lái)5 年的入園憑證打包作為基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)證券化，合計(jì)募集資金18.5億元，融資成本5.5%-6%。未來(lái)證券化將成為公司有效的融資手段，使得公司發(fā)展的步伐更為迅速。
    3. 從估值角度從資產(chǎn)重估的角度來(lái)看，目前公司折讓較大。
    4. 我們預(yù)計(jì)其2012、2013、2014 年的EPS 分別為0.52、0.64、0.78 元，對(duì)應(yīng)的PE 為13.5 倍、11 倍、9倍。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。