>> 招商證券-寶新能源(000690)電力主業(yè)成長(zhǎng)空間打開(kāi),金融地產(chǎn)雙輪助推發(fā)展-130203
| 上傳日期： |
2013/2/4 |
大小： |
333KB |
| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)烈推薦-A |
作者： |
彭全剛，侯鵬，張晨 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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公司 2012 年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)4.5 億元，同比大幅增長(zhǎng)166%，折每股收益0.26元，好于市場(chǎng)預(yù)期。公司是典型的高成長(zhǎng)績(jī)優(yōu)股，未來(lái)裝機(jī)規(guī)劃宏偉，成長(zhǎng)明確，我們維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)5.6 元。
公司 2012 年EPS0.26 元，好于市場(chǎng)預(yù)期。公司2012 年實(shí)現(xiàn)銷售收入39.5億元，同比增加12.4％；主營(yíng)業(yè)務(wù)成本29.6 億元，同比增長(zhǎng)2.9％；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)6.2 億元，同比增長(zhǎng)160.0％；歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)4.5 億元，同比增長(zhǎng)165.5％；折合每股收益0.26 元，扣除非經(jīng)常性損益后0.25 元，好于市場(chǎng)預(yù)期。公司利潤(rùn)分配預(yù)案擬每10 股派現(xiàn)1.5 元（含稅）。
經(jīng)營(yíng)指標(biāo)全面提升，帶動(dòng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。公司2012 年主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)全面提升，其中裝機(jī)大幅增長(zhǎng)65%、電價(jià)提升0.038 元/度、電量增長(zhǎng)8.5%，從而帶動(dòng)主營(yíng)收入增長(zhǎng)12.4%；同時(shí)，受益于電煤價(jià)格下跌和央行降息，公司燃料成本和財(cái)務(wù)費(fèi)用得到控制，營(yíng)業(yè)成本增速遠(yuǎn)低于收入增速，加上建筑施工毛利提升、金融投資穩(wěn)健運(yùn)行，多因素共同推動(dòng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)166%。
四季度業(yè)績(jī)創(chuàng)新高，未來(lái)預(yù)期向好。公司單四季度實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)1.8 億元，同比大幅增長(zhǎng)1309％，環(huán)比增長(zhǎng)60％，折合每股收益0.10 元，創(chuàng)近三年新高，其中，公司當(dāng)季度毛利率達(dá)到33%，凈利率和ROE 分別為14%、19%，盈利水平快速恢復(fù)，受益于電量恢復(fù)、煤價(jià)低位穩(wěn)定，未來(lái)盈利預(yù)期仍向好。
開(kāi)啟甲湖灣基地建設(shè)，打開(kāi)未來(lái)空間。2012 年10 月，公司陸豐甲湖灣2×100萬(wàn)千瓦機(jī)組獲得發(fā)改委路條，預(yù)示著公司第二大能源基地甲湖灣基地開(kāi)始啟動(dòng)。
根據(jù)規(guī)劃，該基地將建設(shè)8×100 萬(wàn)千瓦機(jī)組，154 萬(wàn)千瓦風(fēng)電，是公司現(xiàn)有裝機(jī)規(guī)模的6 倍，同時(shí)，公司還攜手神華，全面推進(jìn)基地建設(shè)，成長(zhǎng)空間廣闊。
維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。公司是典型的高成長(zhǎng)績(jī)優(yōu)股，我們預(yù)計(jì)公司2013～2014 年每股收益為0.42、0.46 元，如果考慮公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)以及參與國(guó)金證券定增收益，公司業(yè)績(jī)超預(yù)期的概率很大。目前，公司與神華大手筆合作，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備巨大，未來(lái)成長(zhǎng)明確，同時(shí)，公司房地產(chǎn)、金融等業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)發(fā)展，將帶來(lái)盈利持續(xù)提升，我們維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)5.6 元。
風(fēng)險(xiǎn)提示：動(dòng)力煤價(jià)格大幅反彈，電力市場(chǎng)、金融市場(chǎng)持續(xù)低迷。
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