>> 國海證券-廈門鎢業(yè)(600549)深度報告：王牌鎢業(yè)走高端路線,稀土新貴變身區(qū)域龍頭-130204
| 上傳日期： |
2013/2/4 |
大?。?/td>
| 2987KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
李會坤 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點：
公司是國內(nèi)鎢業(yè)老牌龍頭企業(yè)，也是區(qū)域新晉稀土業(yè)領(lǐng)航者，核心競爭力突出 公司是國內(nèi)鎢行業(yè)最早
上市、最早形成“鎢礦采選→冶煉→深加工→二次回收”全產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，也是目前全球僅有的三家具有鎢
全產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)之一。目前，公司鎢冶煉產(chǎn)品仲鎢酸銨（APT）和氧化鎢產(chǎn)能達(dá)22000 噸，居世界第一，是國內(nèi)最大的APT、氧化鎢、鎢粉、碳化鎢粉生產(chǎn)商和出口商，深加工產(chǎn)品硬質(zhì)合金占全國出口量的31%，細(xì)鎢絲在國內(nèi)市場占有率達(dá)70%，國際市場占有率達(dá)50%，擁有一定的定價權(quán)，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固。公司從2006年開始涉足稀土產(chǎn)業(yè)，3 年形成稀土全產(chǎn)業(yè)鏈，6 年成為區(qū)域稀土龍頭企業(yè)。作為福建省政府欽點的省內(nèi)稀土整合平臺，目前已獲得福建省全部6 本稀土采礦證，并引進(jìn)國內(nèi)外專家和技術(shù)，建成稀土磁性材料、稀土發(fā)光材料和稀土貯氫合金三條新材料生產(chǎn)線，成為稀土行業(yè)集資源和技術(shù)優(yōu)勢于一身的領(lǐng)航者。
公司進(jìn)行鎢產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，高端硬質(zhì)合金發(fā)展空間大 由于國內(nèi)鎢業(yè)深加工技術(shù)薄弱，特別是主要消費領(lǐng)域硬質(zhì)合金的高端產(chǎn)能與國外差距甚遠(yuǎn)，90%高附加值切削刀具依賴進(jìn)口，為了響應(yīng)國家政策及尋求自身突破發(fā)展，公司把“通過硬質(zhì)合金做強(qiáng)”作為戰(zhàn)略方向。目前公司擁有2000 噸硬質(zhì)合金產(chǎn)能，居國內(nèi)第三，隨著九江金鷺硬質(zhì)合金項目逐步達(dá)產(chǎn)投產(chǎn)，今年產(chǎn)能將達(dá)到4000 噸，未來兩年將達(dá)到6000 噸，與目前產(chǎn)能第一的株洲硬質(zhì)合金集團(tuán)齊平。借力優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定的原材料供應(yīng)、廈門金鷺參股股東—世界最大硬質(zhì)合金生產(chǎn)商、第一大刀具品牌瑞典SANDVIK 公司的技術(shù)支持以及未來國產(chǎn)高端產(chǎn)品替代進(jìn)口的市場機(jī)會，公司高端硬質(zhì)合金發(fā)展?jié)摿涂臻g巨大。
受益福建省稀土行業(yè)整合，稀土資源保障力大幅提升 2012 年8 月6 日，公司收到福建省經(jīng)貿(mào)委和省國土廳聯(lián)合發(fā)布的《福建省加強(qiáng)稀土資源保護(hù)，科學(xué)開發(fā)稀土資源行動方案（2012-2015）》，該行動方案明確指出，福建省將組建以公司為核心的福建稀土集團(tuán)公司，整合開發(fā)省內(nèi)稀土資源，用兩年時間將公司培育成產(chǎn)值超過200 億、具有國際競爭力的全產(chǎn)業(yè)鏈稀土龍頭企業(yè)。目前，公司已經(jīng)獲得福建省全部6 本稀土采礦證，獲得的稀土開采指標(biāo)由2011 年80 噸大幅提升至2012 年1000 噸，另據(jù)1 月5 日國土資源部公告，福建省今年第一批稀土開采指標(biāo)為1000 噸，預(yù)計全年指標(biāo)超過1500 噸。稀土資源保障力大幅提升將為下游深加工產(chǎn)品提供充足的原材料，為做強(qiáng)公司稀土產(chǎn)業(yè)提供堅實后盾。
布局三大稀土新材料領(lǐng)域，借力節(jié)能政策、自身資源和技術(shù)快速成長 公司于2007 年至2010 年先后進(jìn)軍稀土貯氫合金、稀土磁性材料和稀土發(fā)光材料三大新材料領(lǐng)域。目前公司已建成5000 噸貯氫合金產(chǎn)能，居國內(nèi)第一，占國內(nèi)市場份額1/3 以上，且市場占有率連續(xù)三年居國內(nèi)第一，未來5 到10 年受益各國政府大力發(fā)展新能源節(jié)能車（特別是混合動力車）政策，作為節(jié)能車主流電池—鎳氫電池的負(fù)極材料，公司稀土貯氫合金業(yè)務(wù)將迎來大好機(jī)會。稀土磁性材料方面，公司在建高性能釹鐵硼永磁體產(chǎn)能3000 噸，居世界第七位，并與日本愛知等公司合資投資新能源汽車電機(jī)，在快速獲得技術(shù)提升的同時，也為將來拓展高端磁材市場做足準(zhǔn)備。稀土發(fā)光材料方面，公司目前已擁有2500 噸稀土三基色熒光粉產(chǎn)能，今年產(chǎn)能將提升至3500噸，加上今年將投產(chǎn)的400 噸我國緊缺的背光源用PDP 熒光粉、CCFL 藍(lán)綠熒光粉，稀土發(fā)光材料總共將達(dá)到3900 噸產(chǎn)能，居行業(yè)前列。未來，隨著白熾燈逐步淘汰，占稀土發(fā)光材料70%以上消費市場份額的稀土
節(jié)能燈將為公司稀土新材料業(yè)務(wù)帶來廣闊發(fā)展空間
鉬業(yè)穩(wěn)中求進(jìn)、鋰電池材料靜待行業(yè)時機(jī)、房地產(chǎn)是一定時期利潤增長點 公司大力發(fā)展鎢和稀土產(chǎn)業(yè)之外，仍然穩(wěn)定發(fā)展鉬業(yè)、鋰電池材料業(yè)務(wù)，并將房地產(chǎn)業(yè)務(wù)作為一定時期的利潤增長點。公司是國內(nèi)五大鉬全產(chǎn)業(yè)鏈上市公司之一，目前擁有4500 噸鉬酸銨產(chǎn)能，下游專注鉬金屬制品領(lǐng)域，出口配額居國內(nèi)第五，其中鉬絲材是公司優(yōu)勢產(chǎn)品，與鎢絲共同占有國內(nèi)電光源行業(yè)60%以上市場，未來公司將繼續(xù)鞏固鉬業(yè)市場地位。鋰電池正極材料自2003 年投產(chǎn)以來，已發(fā)展10 年，成為國內(nèi)電池行業(yè)重點企業(yè)，擁有6000 噸各種鋰電池正極材料產(chǎn)能，其中鈷酸鋰和錳酸鋰是主打產(chǎn)品，產(chǎn)能達(dá)5000 噸。另外，5000 噸三元材料產(chǎn)能預(yù)計今年達(dá)產(chǎn)，將開始貢獻(xiàn)業(yè)績。目前，鋰電池已經(jīng)占領(lǐng)高端便攜式電子產(chǎn)品電池市場，未來鋰電池將向新能源節(jié)能汽車電池領(lǐng)域發(fā)展，但由于目前其安全性能尚不如鎳氫電池，行業(yè)大發(fā)展尚需等
|
|
