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    投資要點：
    1、四季度業(yè)績低于預期
    2012年LED行業(yè)延續(xù)去年景氣低迷狀態(tài),同時公司于2012年7月份搬遷至新工業(yè)園區(qū)辦公， LED封裝產能釋放受到一定影響。2012年前三季度公司營業(yè)收入、凈利潤比去年同期有一定的減少，公司通過調整產品結構對業(yè)績有一定改善。從單季度增速看，三季度依然延續(xù)增速回升的趨勢。同時行業(yè)景氣短期的回升也有利于公司增速的回升，但從業(yè)績預告來看四季度業(yè)績要低于預期。
    2、盈利能力基本保持穩(wěn)定
    受行業(yè)因素影響，產品價格下降趨勢。但由于成本也在下降，毛利率穩(wěn)中有降。整體看公司的毛利率仍然保持較高水平。從費用看由于研發(fā)費用的增加，導致管理費用的增加幅度較大，但對于未來的盈利能力有利。
    3、照明需求有所增加
    LEDinside預計2013年全球LED產值將達124億美元，相較2012年成長12%。LED產業(yè)的成長亮點來自于手持式裝置與LED照明產品的相關需求。智能手機的快速增長以及屏幕尺寸的變大、同時電視的尺寸大型化趨勢對于背光需求增加。同時由于通用照明市場尚未啟動，商業(yè)照明領域的開拓成為廠商的目前選擇，如工業(yè)照明、植物照明，冷凍照明等等。
    4、短期內仍要看政策扶持
    2月17日，發(fā)改委等六部委局發(fā)布了 《半導體照明節(jié)能產業(yè)規(guī)劃》。根據十二五規(guī)劃，到2015年通用照明產品市場占有率達到20%左右，液晶背光源達到70%以上，景觀裝飾產品達到80%以上，半導體照明產業(yè)產值達到4500億元，年節(jié)電600億千瓦時，形成具有國際競爭力的半導體照明產業(yè)。國家通過中央預算內投資、稅收優(yōu)惠、財政補貼和政府采購等手段扶持行業(yè)。公司于2012年12月14日中標的“珠海市公共綠色照明3萬盞LED路燈改造采購及安裝項目（二標段）”，國家和地方在半導體推廣的政策支持短期內對行業(yè)有一定的推動。
    5、投資建議
    綜合前面分析，我們預計公司2012-2013年 每股業(yè)績分別為0.23、0.38元。綜合比較行業(yè)相關上市公司估值情況，估值較低，我們維持“推薦”評級。