>> 信達證券-四方股份(601126)“買入”評級，目標(biāo)價20.00元-130225
| 上傳日期： |
2013/2/25 |
大小： |
259KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
范海波 |
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本期【卓越推】的股票是：四方股份（601126）。
【卓越推】股票上個交易周漲幅為 2.81%，相對滬深300 的超額收益為9.12％。
核心推薦理由：1、公司作為電力二次設(shè)備龍頭，受益于智能電網(wǎng)建設(shè)。自1994 年成立以來，公司在二次設(shè)備技術(shù)方面持續(xù)創(chuàng)新，擁有多個首創(chuàng)和第一，繼電保護和變電站自動化設(shè)備市場占有率穩(wěn)居前三；2013年，電網(wǎng)智能化投資有望進一步加快，公司將充分收益。
2、國網(wǎng)招投標(biāo)規(guī)則的短期調(diào)整帶來投資機會。國家電網(wǎng)在 2012 年第六批招標(biāo)首次對二次設(shè)備采用最低價中標(biāo)，這使得公司股價受到盈利預(yù)期降低的影響，深度下跌；而今年第一批招標(biāo)國網(wǎng)再次修改規(guī)則，采取類似平均價中標(biāo)的方式，市場預(yù)期有望得到修正，所以我們認(rèn)為，目前是較好的投資機會。
3、積極拓展新業(yè)務(wù)和新市場。公司積極開拓發(fā)電廠自動化系統(tǒng)等電網(wǎng)外業(yè)務(wù)；11 年成立合資公司,涉足一次智能設(shè)備和直流市場；12 年收購三伊公司，拓展電力電子業(yè)務(wù)。這為公司未來業(yè)績增長打開了空間。
關(guān)鍵假設(shè)： 公司產(chǎn)品維持較高的毛利率；電網(wǎng)公司智能電網(wǎng)投資力度加大。
股價催化因素及時間： 1、公司新業(yè)務(wù)拓展順利；2、三伊公司業(yè)績超預(yù)期；3、國網(wǎng)招投標(biāo)模式的變動。
風(fēng)險提示： 1、新領(lǐng)域拓展低于預(yù)期；2、智能電網(wǎng)投資低于預(yù)期；3、招投標(biāo)模式改變導(dǎo)致毛利率下降。
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