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東興證券-杭州解百(600814)調(diào)研快報(bào):強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手,杭州百貨市場格局明朗-130225
上傳日期:
2013/2/26
大?。?/td>
780KB
格式:
pdf
來源:
評級:
推薦(首次)
作者:
高坤
下載權(quán)限:
無限制-登錄即可下載
事件:
近日,我們對公司進(jìn)行了實(shí)地調(diào)研,并針對公司業(yè)務(wù)的發(fā)展方向以及今后經(jīng)營的重點(diǎn)與公司高層進(jìn)行了交流。
1. 春節(jié)黃金周杭州市場商超銷售下滑
2013 年春節(jié)黃金周百貨零售企業(yè)零售額增14.4%,增速比2012 年下降1.3 個(gè)百分點(diǎn),僅高于金融危機(jī)影響下的2009 年春節(jié),創(chuàng)近四年新低。分區(qū)域看,呈現(xiàn)一線城市個(gè)位數(shù)增長(出境游影響較大),二線城市雙位數(shù)平穩(wěn)分化的格局:河南,湖北,天津,重慶,河北重點(diǎn)監(jiān)測企業(yè)銷售額比去年春節(jié)期間分別增長18%,17.5%,17.2%,16.2%和15.9%。而杭州則成為春節(jié)唯一一個(gè)銷售同比下滑的城市。
春節(jié)期間,杭州大廈,百貨大樓,銀泰百貨,解百等7 家商場累計(jì)銷售28220.7 萬元,同比下降2.6%;超市下降幅度最為明顯,世紀(jì)聯(lián)華慶春店,物美西城店,好又多超市鳳起店,樂購超市慶春店,華潤萬家云河店,家樂福超市涌金店,歐尚超市大關(guān)店等11 家超市累計(jì)銷售9935.9 萬元,同比下降31%。
根據(jù)我們草根調(diào)研的結(jié)果來看,春節(jié)期間各大商場的客流量下滑明顯,選擇去商場吃飯休閑娛樂的人次高于購物的人次 。由于杭州高端百貨市場居多,零售終端價(jià)格高居不下促使消費(fèi)者向低價(jià)格的電子商務(wù)購買渠道轉(zhuǎn)移,同時(shí)由于購物卡限制和政府反腐力度的加強(qiáng),春節(jié)黃金周期間高檔商品銷售下滑態(tài)勢明顯。電子商務(wù)前臵的分流,短途節(jié)日出游等因素也是導(dǎo)致春節(jié)黃金周消費(fèi)數(shù)據(jù)低迷的關(guān)鍵因素。
2. 目前杭州市場形成銀泰百貨,杭州大廈,杭州解百三足鼎立的局面
從2010 年“全國百貨單店銷售排行榜”10 強(qiáng)榜單中來看,杭州是上榜商場數(shù)量最多的城市:杭州大廈持續(xù)位居第一,武林銀泰、杭州解百集團(tuán)股份有限公司分列第八和第十二位,但在2011 年、2012 年的排行中,杭州大廈接連滑落到二、三位,武林銀泰和解百集團(tuán)則全部跌出10 強(qiáng)之外。作為中國著名的精品百貨公司,杭州大廈的傲人成績一直受人矚目,在2012 年單體百貨排名前5 中,僅杭州大廈一家是百貨業(yè)態(tài),其余均是購物中心,符合我們年度策略的觀點(diǎn)。
2010 年開業(yè)的杭州萬象城總建筑面積80 萬,其中購物中心商場面積24 萬平米,是目前杭州最大的購物中心。主力店鋪有:大型時(shí)尚百貨,ole 超級市場,高品質(zhì)多廳影城,符合國際奧林林匹克標(biāo)準(zhǔn)的真冰溜冰場,以及眾多國際一線奢侈品牌。根據(jù)我們的調(diào)研顯示,由于其處于城東獨(dú)立的錢江新城商圈,相距武林商圈和湖濱商圈有40 分鐘的車程,因此對傳統(tǒng)主流商圈的分流有限,影響較大的是距離10 分鐘車程的慶春商圈。
根據(jù)我們春節(jié)期間的走訪結(jié)果來看,高端百貨的銷售情況不盡如意,大多數(shù)驅(qū)車前往的家庭以溜冰,看電影和吃飯聚會為主,根據(jù)我們的判斷,其在杭州最主要的競爭對手是傳統(tǒng)的高端百貨杭州大廈,但其吃喝玩樂一體化的購物模式將對仍以百貨為主的杭州大廈造成一定的威脅。
杭州解百收購杭州大廈在本地市場將形成強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的效應(yīng)。若收購成功,杭州大型百貨僅剩銀泰集團(tuán)和解百集團(tuán)兩家,即將上演二龍奪珠的場面。下面我們將從杭州的三大商圈:武林商圈,湖濱商圈,慶春商圈來分析上述三家集團(tuán)在杭州市場的競爭力。
3. 三大集團(tuán)各領(lǐng)風(fēng)騷
杭州大廈領(lǐng)航武林商圈:杭州百貨大樓,武林銀泰,杭州大廈三家商場錯(cuò)位經(jīng)營,互相烘托,構(gòu)筑了杭州最繁華的武林商圈。杭州大廈和武林銀泰,在武林商圈中的業(yè)績排名數(shù)一數(shù)二,雖然杭州大廈作為一家單體百貨,但其傲人的成績在全國百貨中依舊受人矚目,成為江浙一帶家庭周末購物聚會的首選去向。從2012 年的銷售額來看,杭州大廈59.07 億的營業(yè)額是武林銀泰的2 倍,從體量上來看,杭州大廈的營業(yè)面積是銀泰
的5 倍之多。但從客單價(jià)上看,杭州大廈因其商品多屬于精品,客單價(jià)在2000 元左右,而銀泰的客單價(jià)僅為900 元??傮w來看,杭州大廈引領(lǐng)高端百貨,銀泰百貨引領(lǐng)青春時(shí)尚風(fēng)。從杭州大廈高端品牌的豐富性,營業(yè)面積擴(kuò)張的有限性,客單價(jià)的穩(wěn)定性來看,我們判斷杭州大廈今明兩年的增速將保持在個(gè)位數(shù)的增長水平。
解百集團(tuán)湖濱商圈一枝獨(dú)秀:杭州湖濱商圈由于毗鄰杭州西湖和吳山廣場,之前一直依托旅游商業(yè)發(fā)展,隨著商圈的成熟逐漸向高端名品購物和休閑娛樂商圈轉(zhuǎn)型。目前,湖濱商圈的門店包括杭州解百,新元華,新世紀(jì),利星銘德廣場(2000 年11 月16 日開張,2002 年9 月1 日由浙江銀泰百貨管理輸出),湖濱國際名品街,屬于杭
杭州解百股票研究報(bào)告
宏源證券-杭州解百(600814)公司動態(tài)跟蹤報(bào)告:優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入,顯著增厚業(yè)績-130130
長城證券-杭州解百(600814)重大事項(xiàng)點(diǎn)評:重組方案塵埃落定,未來成長可圈可點(diǎn)-130130
國信證券-杭州解百(600814)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入預(yù)期落實(shí),如今邁步從頭越-130130
海通證券-杭州解百(600814)擬5.86元向杭州商旅發(fā)行約4.54億股購買其杭州大廈60%股權(quán),對應(yīng)12年權(quán)益凈利潤12倍PE-130130
長江證券-杭州解百(600814)收購及定增方案定價(jià)較為合理,復(fù)牌后估值回調(diào)為短期風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)-130130
民生證券-杭州解百(600814)定增公告點(diǎn)評:注入提升資產(chǎn)質(zhì)量,故事性增強(qiáng),但成長性仍不足-130130
長江證券-杭州解百(600814)靜待聯(lián)合重組效果,明年業(yè)績高彈性凸顯-121026
長江證券-杭州解百(600814)杭州市商業(yè)、旅游集團(tuán)重組,公司作為唯一上市平臺將充分受益-120807
招商證券-零售行業(yè):杭州解百上半年凈利潤下滑0.85%-120730
長江證券-杭州解百(600814)主力門店改造拉低當(dāng)期收入增速,期待來年業(yè)績高增長-120728
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