>> 國海證券-宏大爆破(002683)2012年年報點評：業(yè)績符合預期,2013年將迎來高增長-130311
| 上傳日期： |
2013/3/12 |
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增持 |
作者： |
代鵬舉 |
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事件：
2013 年3 月9 日，公司發(fā)布2012 年年報。報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)總收入16.25 億元，同比增長0.45%；實現(xiàn)營業(yè)利潤9834.7 萬元，同比減少29.7%；歸屬于母公司所有者的凈利潤 8350.32 萬元，同比下降31.16％；實現(xiàn)基本每股收益0.44 元，完全攤薄每股收益0.38 元。
點評：
業(yè)績符合預期，明華韶關分公司停產(chǎn)拖累業(yè)績增長。報告期內(nèi)公司礦山爆破工程業(yè)務實現(xiàn)平穩(wěn)增長，實現(xiàn)營業(yè)收入12.59 億元，同比增長15.6%，是收入增長的主要動力。在民爆產(chǎn)品銷售方面，由于區(qū)域銷售市場經(jīng)濟環(huán)境不景氣以及廣東明華韶關分公司停產(chǎn)，毛利率較高的民爆器材銷售業(yè)務收入同比下降32.8%，拖累業(yè)績增長。
2013 年公司將迎來業(yè)績高增長。2013 年公司業(yè)績高增長主要來自四個方面：1）明華韶關分公司復產(chǎn)帶來的業(yè)績恢復；2）新增炸藥產(chǎn)能帶來的銷售增量；3）礦山爆破服務的內(nèi)生性及新增訂單帶來的業(yè)績增長；4）收購永安民爆帶來的業(yè)績增厚。
大行業(yè)小公司高壁壘，長期邏輯支撐公司未來成長。露天礦山采剝服務空間巨大，存量市場容量達每年千億元以上。隨著業(yè)主企業(yè)對經(jīng)濟性、安全性等要求的提高，礦山爆破服務市場空間正逐漸打開。
礦山爆破服務具有極高的資質(zhì)壁壘與技術壁壘，公司憑借業(yè)內(nèi)領先的技術、資質(zhì)、品牌和先發(fā)優(yōu)勢，有望最大化分享藍海市場。
維持公司“增持”評級。我們維持公司2013-2015 年的EPS 為0.82 元、0.95 元和1.10 元，對應PE 為22 倍、19 倍和16.5 倍，維持“增持”評級。
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