>> 中銀國際-宏大爆破(002683)韶關(guān)分公司停產(chǎn)影響公司業(yè)績-121025
| 上傳日期： |
2012/10/26 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
蘇文杰 |
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支撐評級的要點
3 季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.27 億元，環(huán)比下降42.53%，3 季度綜合毛利率為21.25%，環(huán)比下降0.19 個百分點；歸屬母公司凈利潤281 萬元，環(huán)比下降93%，3 季度凈利率為0.98%，環(huán)比大幅下降6.34 個百分點；實現(xiàn)每股收益為0.01 元。
工信部同意公司新增1.5 萬噸現(xiàn)場混裝多孔粒狀銨油炸藥產(chǎn)能，另外批準公司通過技改增加5,000 噸乳化炸藥產(chǎn)能。公司總產(chǎn)能由9 萬噸增至11 萬噸，產(chǎn)能增加有利于公司收入和利潤的提高。
韶關(guān)分公司具有炸藥產(chǎn)能3.5 萬噸，2011 年收入占宏大爆破的18.19%。
公司預(yù)計，受廣東明華機械有限公司韶關(guān)分公司停產(chǎn)以及國家宏觀經(jīng)濟不景氣的影響，公司民爆器材銷售收入及公司總體利潤水平同比均有下降。預(yù)計2012 年全年歸屬于母公司凈利潤同比下降35%以內(nèi)，預(yù)計2012 年凈利潤為7,885-12,131 萬元，對應(yīng)的每股收益為0.36-0.55 元。
評級面臨的主要風(fēng)險
韶關(guān)分公司復(fù)產(chǎn)時間不確定的風(fēng)險；已簽訂單出現(xiàn)變動的風(fēng)險。
估值
我們調(diào)整公司盈利預(yù)測，預(yù)計2012-2014 年的每股收益分別為0.48、0.72和0.86 元，基于2013 年25 倍的市盈率水平，目標(biāo)價由19.60 元下調(diào)為18.00 元，維持買入評級。
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