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    投資要點： 
    收購永安民爆可增厚EPS 0.11元。公司近期擬收購擬用12,732 萬元收購石嘴山市永安民用爆炸物品有限責任公司85%的股權。公司從2007 年開始進入寧夏地區(qū)露天礦山采剝市場，目前已在該區(qū)域初步實現了礦山民爆一體化服務模式。公司預計未來五年內永安民爆可實現年均銷售收入42000 萬元，年均凈利潤3000 萬元，歸屬母公司凈利潤2654 萬元，可增厚EPS 0.11元。
    ?韶關分公司將年底復產，明年開始貢獻利潤：2012年6月25日開始，子公司廣東明華機械有限公司韶關分公司關停，對公司業(yè)績造成了影響。目前，該分公司已經經過了三級驗收（自查、市政及安全）中的前兩級，預計第三級檢查將在12月底完成，屆時將能全部恢復生產。
    ?訂單在手，爆破工程業(yè)務確定性高：未來3年（2013~2015年）露天礦山年平均剝離量將達到4504萬方，年采礦量將達到2036萬噸；加上新簽合同（托克遜新家園和太鋼盂縣石灰項目），未來3年公司在手合同年采礦量約2936萬噸，按每噸18元測算，未來3年年收入將鎖定5.3億元，占2011年爆破工程收入的51.4%。
    ?新增產能獲批，混裝炸藥進入新疆市場：2012年10月15日公司公告獲批新增產能2萬噸：其中新增1.5萬噸現場混裝多孔粒狀銨油炸藥生產許可能力（配備銨油炸藥現場混裝車5臺），僅用于新疆吉木薩爾縣油頁巖礦開采，有限期5年；對現有兩條8000噸膠狀乳化生產線并線改造，建設一條年產21000噸膠狀乳化炸藥生產線，建設周期不超過兩年。
    ?我們預測公司 2012-2014 年每股收益為0.36、0.52 和0.68 元，對應現在的股價動態(tài)PE 分別為35、24 和18倍，給予公司評級為“謹慎推薦”。