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    一、事件概述 
    報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)收入650658.57萬(wàn)元、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)30,171.27萬(wàn)元，分別比上年同期上升24.01%、6.19%。公司實(shí)現(xiàn)EPS0.6元。四季度實(shí)現(xiàn)EPS0.15元，業(yè)績(jī)超出市場(chǎng)預(yù)期。公司擬以公司2012年度權(quán)益分派股權(quán)登記日的總股本為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2元。 
    二、分析與判斷 
    主營(yíng)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)  
    報(bào)告期內(nèi)公司化肥銷量89.88萬(wàn)噸同比增長(zhǎng)0.88%。其他行業(yè)收入43.69億同比增長(zhǎng)31.84%?；市袠I(yè)受經(jīng)濟(jì)影響比較小，將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。 
    擬成立車用子公司  
    公司同時(shí)發(fā)布公告擬投資設(shè)立四川美豐藍(lán)天環(huán)保科技有限公司，經(jīng)營(yíng)范圍：汽車尾氣處理及電廠脫硝的氮氧化物還原劑的生產(chǎn)及銷售，環(huán)保用品銷售，化工產(chǎn)品銷售，化肥產(chǎn)品銷售。成立子公司將更加有利的發(fā)展車用尿素產(chǎn)品。 
    車用尿素是未來(lái)看點(diǎn)  
    公司規(guī)劃根據(jù)市場(chǎng)情況，開(kāi)始氮氧化物還原劑的生產(chǎn)，預(yù)計(jì)日產(chǎn)300噸車用尿素溶液，對(duì)應(yīng)車用尿素固態(tài)顆粒產(chǎn)能約3萬(wàn)余噸。并積極配合即將出臺(tái)的國(guó)IV排放標(biāo)準(zhǔn)和國(guó)家相關(guān)環(huán)保政策，在目前已獲得氮氧化物還原劑2項(xiàng)授權(quán)專利的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加大專利技術(shù)的研發(fā)與申請(qǐng)，大力推進(jìn)氮氧化物還原劑的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售工作，推廣環(huán)?？萍嫉膽?yīng)用。 
    可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)7.06，轉(zhuǎn)股后攤薄股本16%  
    公司可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)7.06。股價(jià)超過(guò)9.24元20天以上會(huì)強(qiáng)制贖回。假設(shè)可轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)股，股本將會(huì)攤薄16%。
    三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議  
    考慮轉(zhuǎn)股攤薄，我們預(yù)計(jì)公司13-14年EPS0.45、0.58元。當(dāng)前PE23、18倍。車用尿素開(kāi)拓順利有可能使公司業(yè)績(jī)超預(yù)期。隨著公司車用尿素投產(chǎn)以及國(guó)標(biāo)四的實(shí)施，公司未來(lái)估值將得以提升，維持此前的推薦。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：車用尿素銷售不達(dá)預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)