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>> 海通證券-中國汽研(601965)上市公司年報(bào)點(diǎn)評:駛向藍(lán)海、遠(yuǎn)離紅海-130314
上傳日期:   2013/3/14 大?。?/td>   157KB
格式:   pdf 來源:   
評級(jí):   買入 作者:   馮梓欽,趙晨曦
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 點(diǎn)評: 
    駛向藍(lán)海、遠(yuǎn)離紅海。分業(yè)務(wù)來看,技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)收入增速34.2%、專用車業(yè)務(wù)收入增速-77.9%、軌交和專用車零部件收入增速58.52%,汽車燃?xì)庀到y(tǒng)業(yè)務(wù)收入增速26.35%??梢钥闯龉居行Э刂频兔实膶S密嚇I(yè)務(wù)規(guī)模,著重發(fā)展高毛利率的技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)和軌交業(yè)務(wù),真正做到了遠(yuǎn)離紅海、駛向藍(lán)海。
    突出主業(yè),毛利率大幅提升。專用車市場競爭激烈,公司將注意力集中到具有很高行業(yè)壁壘的技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域。突出主業(yè)的同時(shí),公司的綜合毛利率同比大幅提升22個(gè)百分點(diǎn),達(dá)到41.78%。其中技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率49.22%,同比基本持平;軌交業(yè)務(wù)毛利率75%,同比大幅提升9個(gè)百分點(diǎn);汽車燃?xì)庀到y(tǒng)業(yè)務(wù)毛利率35%,同比下降6個(gè)百分點(diǎn);專用車業(yè)務(wù)的毛利率4.3%,同比下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。
    公司兩大主業(yè)發(fā)展前景向好。2012年公司的技術(shù)服務(wù)和軌交業(yè)務(wù)兩大主業(yè)的毛利占比達(dá)到93%,同比提升15個(gè)百分點(diǎn),是公司的兩大主業(yè)。
    2012年公司的技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)毛利占比58%,2013年以來汽車銷量復(fù)蘇勢頭明顯,且行業(yè)競爭激烈,加快新車、改款車型的推出速度是車企的必由之路,進(jìn)而推動(dòng)研發(fā)測試需求高增長;同時(shí)各項(xiàng)汽車安全、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)法規(guī)日趨嚴(yán)格,促進(jìn)汽車技術(shù)服務(wù)業(yè)持續(xù)增長。
    
 
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