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 事項(xiàng)：
    3月15日公布2012年年度業(yè)績(jī)報(bào)告，營(yíng)收57.11億元，同比下降6.37%；凈利潤(rùn)10.503億元，同比下降6.07%；每股收益0.21元，同比下降8.7%。 
    主要觀點(diǎn)： 
    國(guó)內(nèi)鉬業(yè)龍頭，全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)明顯。公司主營(yíng)鉬鎢產(chǎn)品，具有資源及縱向一體化的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，是國(guó)內(nèi)鉬鐵最重要的供應(yīng)商，鉬鐵冶煉產(chǎn)能2.5萬(wàn)噸/年，氧化鉬4萬(wàn)噸/年。2012年公司鉬產(chǎn)品產(chǎn)量保持穩(wěn)定，鎢產(chǎn)品產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，其中鉬精礦（47%Mo）、氧化鉬（51%Mo）和鉬鐵（60%Mo）產(chǎn)量分別為32456噸、34148噸和25581噸，同比分別下降1.7%、7.6%和13.3%。鎢精礦產(chǎn)量5496噸，同比上升16.4%。公司鉬精礦產(chǎn)量國(guó)內(nèi)占比16.6%，國(guó)內(nèi)第一，全球占比6.9%，全球第四。公司運(yùn)營(yíng)的全球最大鉬鎢礦-欒川三道莊鉬鎢礦保有儲(chǔ)量鉬金屬量68.08萬(wàn)噸，伴生白鎢儲(chǔ)量40.72萬(wàn)噸，資源具有優(yōu)勢(shì)，未來(lái)公司還將整合河南省內(nèi)鉬資源。 
    業(yè)績(jī)受累于鋼鐵行業(yè)的不景氣，2013年上半年需求有望溫和復(fù)蘇。2012年受到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的下滑和鋼鐵行業(yè)的持續(xù)低迷，鉬鐵價(jià)格一路下跌，年底才企穩(wěn)回升，導(dǎo)致全年凈利潤(rùn)下滑。鉬產(chǎn)品毛利率26.66%，同比下降13.02%。占營(yíng)收近50%的鉬鐵產(chǎn)品主要用于特殊鋼、不銹鋼的冶煉，隨著城鎮(zhèn)化建設(shè)及投資來(lái)動(dòng)，今年鋼鐵市場(chǎng)環(huán)境有所改善，而我國(guó)特鋼比重僅6-10%，低于世界15-20%的平均水平，未來(lái)我國(guó)軍工、航天航空、高端裝備等新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將提升鉬產(chǎn)品的需求，而國(guó)內(nèi)鉬鎢列入了保護(hù)性開(kāi)采礦種，未來(lái)供應(yīng)基本保持穩(wěn)定，我們預(yù)計(jì)鉬市場(chǎng)供需狀況將得到一定改善。