>> 中信建投-錦龍股份(000712)金控平臺已具雛形，進一步整合可期-130318
| 上傳日期： |
2013/3/18 |
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| 格式： |
doc |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
魏濤，劉義 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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收購中山證券 參股東莞農商行
公司發(fā)布公告，以259,550萬元現(xiàn)金收購中山證券66.0517%的股權；以16,120萬元現(xiàn)金收購東莞農商行0.7665%的股權。
根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會披露的數(shù)據(jù)，2011年，中山證券總資產、凈資本、營業(yè)收入、凈利潤和經紀業(yè)務分別排名行業(yè)第66位、第70位、第79位、第74位和第73位；截至2012年三季度末，這幾項指標除凈利潤升至第50位外，其余基本穩(wěn)定。從各項數(shù)據(jù)指標排名看，公司屬于典型的中小型券商。
整合猜想
收購中山證券后，公司仍符合一參一控的監(jiān)管要求，但證券業(yè)務實力大幅提升，證券資產規(guī)模更加龐大，如果未來能對其旗下的證券資產進行整合的話，無疑將對提升公司在證券行業(yè)的影響力大有裨益。
民營背景的金融控股公司已具雛形
我們認為民營資本和激勵機制將是決定證券公司在這次證券業(yè)創(chuàng)新的大戲中獲得多少戲份的關鍵因素。而錦龍股份正是一家具有民營背景的企業(yè)。
目前，公司已涉足金融企業(yè)有東莞證券、華聯(lián)期貨，公司及其大股東和關聯(lián)公司已經完美融入地方金控平臺。在近幾年的年報中，公司都表達了進一步提高金融類資產比重的愿望。此次如能順利收購中山證券，參股東莞農商行，則公司的證券業(yè)務實力將大幅提升，并成功向商業(yè)銀行領域拓展。我們認為，公司已初具金融控股公司雛形，想象空間已經打開。
中信建投觀點
綜合兩種方法，我們認為公司的合理估值區(qū)間為19.44元/股—26.44元/股。當前股價明顯低于公司的合理價值，維持“買入”評級，目標價22.94元，強烈推薦！
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