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華創(chuàng)證券-江蘇國(guó)泰(002091)迎業(yè)績(jī)復(fù)蘇,全球新能源汽車(chē)訂單第一批受益者-130317
上傳日期:
2013/3/19
大?。?/td>
1980KB
格式:
pdf
來(lái)源:
評(píng)級(jí):
推薦
作者:
李大軍
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
投資要點(diǎn)
1. 江蘇國(guó)泰:世界級(jí)客戶(hù)擁有者,作風(fēng)穩(wěn)健,長(zhǎng)期制勝:鋰電解液銷(xiāo)量連續(xù)多年保持國(guó)內(nèi)第一,近三年排名世界第二。下游客戶(hù)覆蓋全球前十名及國(guó)內(nèi)主要電芯企業(yè),包括LG、索尼、ATL、力神等。未來(lái),必將分享消費(fèi)電子成長(zhǎng)與新能源汽車(chē)(儲(chǔ)能)市場(chǎng)的爆發(fā)性增長(zhǎng)。
2. 2013 年業(yè)績(jī)有望強(qiáng)復(fù)蘇:
2012 年外貿(mào)與鋰電解液均經(jīng)歷了業(yè)績(jī)低點(diǎn),2013 年業(yè)績(jī)有望強(qiáng)復(fù)蘇。
a) 外貿(mào)業(yè)務(wù)經(jīng)歷2012 年經(jīng)濟(jì)危機(jī)的考驗(yàn),2013 年將隨貿(mào)易環(huán)境與宏觀經(jīng)濟(jì)改善回升;
b) 化工業(yè)務(wù)中,2012 年鋰電解液成功實(shí)現(xiàn)去三星增LG 的客戶(hù)轉(zhuǎn)換,2013年下游消費(fèi)電子、動(dòng)力電池等需求依然較好,加上原材料價(jià)格下滑,整體業(yè)績(jī)將獲得更好增長(zhǎng)。
3. 未來(lái)布局多個(gè)新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn):
六氟磷酸鋰項(xiàng)目將于14 年量產(chǎn),加上添加劑的自產(chǎn),公司毛利有望繼續(xù)大幅上升。同時(shí),正極材料定位動(dòng)力電池,未來(lái)需求空間廣闊。
4. 新能源汽車(chē)時(shí)代已開(kāi)啟,全球新能源汽車(chē)訂單國(guó)產(chǎn)化轉(zhuǎn)移第一批受益者:根據(jù)日本IIT 統(tǒng)計(jì),2012 年鋰電池下游應(yīng)用,而從銷(xiāo)售額統(tǒng)計(jì),新能源汽車(chē)用鋰電池占比已經(jīng)達(dá)到22%的高比例,國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)需求也將有翻番以上的增長(zhǎng),全球新能源汽車(chē)動(dòng)力電池投資時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨。直接供貨客戶(hù)LG 目前占據(jù)全球新能源汽車(chē)鋰電市場(chǎng)40%以上份額,公司有望最先獲得國(guó)際訂單,為成長(zhǎng)性打開(kāi)巨大空間。
投資建議:預(yù)計(jì)2013,14,15 年EPS 分別為0.69 元、0.90 元、1.28 元,對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)11.14,估值分別為16X,12X 和8X,給予推薦評(píng)級(jí)。
江蘇國(guó)泰股票研究報(bào)告
長(zhǎng)江證券-江蘇國(guó)泰(002091)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健,國(guó)內(nèi)的鋰電電解液老大-130318
東北證券-江蘇國(guó)泰(002091)總體表現(xiàn)穩(wěn)健,業(yè)績(jī)符合預(yù)期-130308
東北證券-江蘇國(guó)泰(002091)六氟磷酸鋰獲得重要進(jìn)展,核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)得到強(qiáng)化-121127
東北證券-江蘇國(guó)泰(002091)業(yè)績(jī)有所好轉(zhuǎn),表現(xiàn)符合預(yù)期-121029
中原證券-江蘇國(guó)泰(002091)業(yè)績(jī)受累于經(jīng)濟(jì)增速放緩,下半年審慎樂(lè)觀-120820
東北證券-江蘇國(guó)泰(002091)表現(xiàn)仍算穩(wěn)健,業(yè)績(jī)好于預(yù)期-120820
中原證券-江蘇國(guó)泰(002091)電解液龍頭有序推進(jìn)正極材料-120508
東海證券-江蘇國(guó)泰(002091)未來(lái)不確定因素不少,業(yè)績(jī)短期獲提升不易-120405
中原證券-江蘇國(guó)泰(002091)業(yè)績(jī)符合預(yù)期,關(guān)注市場(chǎng)拓展與項(xiàng)目進(jìn)展-120326
東北證券-江蘇國(guó)泰(002091)年報(bào)點(diǎn)評(píng):業(yè)績(jī)略低預(yù)期,鋰電業(yè)務(wù)仍是關(guān)注焦點(diǎn)-120326
更多江蘇國(guó)泰研究報(bào)告
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