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投資要點(diǎn)
    1. 江蘇國(guó)泰：世界級(jí)客戶(hù)擁有者，作風(fēng)穩(wěn)健，長(zhǎng)期制勝：鋰電解液銷(xiāo)量連續(xù)多年保持國(guó)內(nèi)第一，近三年排名世界第二。下游客戶(hù)覆蓋全球前十名及國(guó)內(nèi)主要電芯企業(yè)，包括LG、索尼、ATL、力神等。未來(lái)，必將分享消費(fèi)電子成長(zhǎng)與新能源汽車(chē)（儲(chǔ)能）市場(chǎng)的爆發(fā)性增長(zhǎng)。
    2. 2013 年業(yè)績(jī)有望強(qiáng)復(fù)蘇：
    2012 年外貿(mào)與鋰電解液均經(jīng)歷了業(yè)績(jī)低點(diǎn)，2013 年業(yè)績(jī)有望強(qiáng)復(fù)蘇。
    a) 外貿(mào)業(yè)務(wù)經(jīng)歷2012 年經(jīng)濟(jì)危機(jī)的考驗(yàn)，2013 年將隨貿(mào)易環(huán)境與宏觀經(jīng)濟(jì)改善回升；
    b) 化工業(yè)務(wù)中，2012 年鋰電解液成功實(shí)現(xiàn)去三星增LG 的客戶(hù)轉(zhuǎn)換，2013年下游消費(fèi)電子、動(dòng)力電池等需求依然較好，加上原材料價(jià)格下滑，整體業(yè)績(jī)將獲得更好增長(zhǎng)。
    3. 未來(lái)布局多個(gè)新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)：
    六氟磷酸鋰項(xiàng)目將于14 年量產(chǎn)，加上添加劑的自產(chǎn)，公司毛利有望繼續(xù)大幅上升。同時(shí)，正極材料定位動(dòng)力電池，未來(lái)需求空間廣闊。
    4. 新能源汽車(chē)時(shí)代已開(kāi)啟，全球新能源汽車(chē)訂單國(guó)產(chǎn)化轉(zhuǎn)移第一批受益者：根據(jù)日本IIT 統(tǒng)計(jì)，2012 年鋰電池下游應(yīng)用，而從銷(xiāo)售額統(tǒng)計(jì)，新能源汽車(chē)用鋰電池占比已經(jīng)達(dá)到22%的高比例，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)需求也將有翻番以上的增長(zhǎng)，全球新能源汽車(chē)動(dòng)力電池投資時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨。直接供貨客戶(hù)LG 目前占據(jù)全球新能源汽車(chē)鋰電市場(chǎng)40%以上份額，公司有望最先獲得國(guó)際訂單，為成長(zhǎng)性打開(kāi)巨大空間。
    投資建議：預(yù)計(jì)2013，14，15 年EPS 分別為0.69 元、0.90 元、1.28 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)11.14，估值分別為16X，12X 和8X，給予推薦評(píng)級(jí)。