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投資要點
    事件：
    公司2012 年實現(xiàn)營業(yè)收入18.6 億元，同比增長-8.3%；實現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤為851 萬元，同比下降95%。實現(xiàn)EPS 為0.01 元。
    點評：
    2012 年四川省水泥行業(yè)回顧:供需繼續(xù)惡化,但區(qū)域競爭格局有顯著改善。
    在汶川地震及四萬億投資的拉動下，四川省經歷了2009-2011 年連續(xù)3 年的需求大爆發(fā)，水泥產量增速分別達到46%、50%、21%。伴隨2012 年宏觀經濟的不景氣，四川省水泥需求增速大幅回落，水泥產量、熟料產量增速僅分別為-0.2%、-2.8%。2012 年四川新增新干法熟料產能約887 萬噸，若考慮2011 年新增生產線的產能發(fā)揮滯后效應，區(qū)域內新干法熟料產能的有效增速約13%。區(qū)域供需關系顯著惡化導致四川省水泥價格大幅回落，以成都P.O425 散裝水泥市場含稅價格為例，全年均價較2011 年下降了近55 元。值得一提的是，中建材在行業(yè)低谷開始了對西南水泥行業(yè)的整合，西南水泥公司后在四川進行了大規(guī)模收購，從而大大改善了區(qū)域競爭結構。截至2012 年末，四川省前四名水泥企業(yè)產能占有率達到53.1%，較2011 年出現(xiàn)了顯著改善。