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業(yè)績(jī)符合預(yù)期，打造互聯(lián)網(wǎng)娛樂運(yùn)營(yíng)平臺(tái)
    公司簡(jiǎn)報(bào)
    ◆事件：
    公司發(fā)布2012 年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.73 億元，同比增長(zhǎng)58.6%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)為9214.1 萬元，同比增長(zhǎng)44.7%，EPS 為0.70 元，由于此前已經(jīng)發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，因此符合市場(chǎng)預(yù)期；同時(shí)公司公布2013 年1 季度業(yè)績(jī)預(yù)告，同比增長(zhǎng)-5%-15%，略低于市場(chǎng)預(yù)期。
    ◆主營(yíng)業(yè)務(wù)健康發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)娛樂平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)變?nèi)〉眯峦黄乒緩V告及推廣業(yè)務(wù)收入1.72 億元，同比增長(zhǎng)51%，主要是廣告與推廣業(yè)務(wù)的產(chǎn)品能力得到進(jìn)一步加強(qiáng)，“星傳媒”形成了硬廣、推薦、活動(dòng)、頻道、專區(qū)、圖標(biāo)等全方位的推廣服務(wù)能力，同時(shí)對(duì)客戶需求進(jìn)一步挖掘，使得其推廣價(jià)值獲得巨大的提升，我們預(yù)計(jì)趨勢(shì)仍將得以延續(xù)；互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)收入5,450 萬元，同比增長(zhǎng)35.4%，一方面公司成功研發(fā)了網(wǎng)吧瀏覽器，另一方面并購(gòu)吉?jiǎng)倏萍际乖摌I(yè)務(wù)獲得新的流量來源；游戲聯(lián)運(yùn)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)游戲已達(dá)50 款，收入2,092 萬元，同比增長(zhǎng)465%。公司重點(diǎn)投入的云海平臺(tái)及相關(guān)產(chǎn)品取得第一階段成功，“云海平臺(tái)”終端安裝數(shù)超過30萬，全面進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)個(gè)人娛樂市場(chǎng)，未來的發(fā)展面臨廣闊的空間。
    ◆把握發(fā)展機(jī)遇，全面提升平臺(tái)服務(wù)能力延伸價(jià)值：
    網(wǎng)吧營(yíng)銷渠道依然是網(wǎng)游廠商核心推廣渠道之一，將受益于游戲廠商營(yíng)銷集中化的趨勢(shì)；另外公司未來的業(yè)務(wù)發(fā)展將不局限于網(wǎng)吧領(lǐng)域，而是把握互聯(lián)網(wǎng)娛樂產(chǎn)業(yè)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的高速發(fā)展帶來的機(jī)遇，打造面向個(gè)人用戶云海平臺(tái)，積極研發(fā)新產(chǎn)品和新服務(wù)，開拓新的盈利模式，保障公司用戶數(shù)和盈利的持續(xù)增長(zhǎng)，向互聯(lián)網(wǎng)娛樂平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)變，加強(qiáng)游戲聯(lián)運(yùn)和游戲代理業(yè)務(wù)，提升平臺(tái)盈利能力，培養(yǎng)云游戲技術(shù)加快商用化進(jìn)程，同時(shí)積極試水手機(jī)端娛樂內(nèi)容服務(wù)，我們看好公司在新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域的積極布局，全面提升現(xiàn)有平臺(tái)的服務(wù)能力，最終實(shí)現(xiàn)一個(gè)平臺(tái)、一個(gè)服務(wù)、多操作系統(tǒng)，多終端接入的平臺(tái)服務(wù)模式。
    ◆盈利預(yù)測(cè)&投資建議：
    我們預(yù)計(jì)2013-2015 年EPS 分別為0.98、1.29、1.70 元，給予2013年30-35 倍PE，對(duì)應(yīng)6-12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為29.1-34 元，首次給予增持評(píng)級(jí)。