>> 信達證券-家用電器行業(yè)：推薦三花股份-130325
| 上傳日期： |
2013/3/25 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
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作者： |
邊鐵城 |
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無限制-登錄即可下載 |
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三花股份 收盤價（2013-3-22）：11.37 元
核心推薦理由：
1、生產(chǎn)空調(diào)閥門為主，是國內(nèi)主要空調(diào)企業(yè)的供貨商，空調(diào)配件行業(yè)龍頭；
2、下游空調(diào)行業(yè)2012 年四季度出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，公司2012 年四季度收入下滑的趨勢得到了一定的遏制。2013年1 月家用空調(diào)數(shù)據(jù)增長速度加快，1 月空調(diào)閥件銷售明顯好轉(zhuǎn)。我們預(yù)計2013 上半年空調(diào)行業(yè)將處于回暖復(fù)蘇階段，有利于上游配件的銷售；
3、公司的電子膨脹閥是變頻空調(diào)的重要配件，附加值高，節(jié)能空調(diào)的需求的提升將拉動公司業(yè)績；
4、預(yù)計2013 年將出臺新的變頻空調(diào)能效等級，變頻空調(diào)的能效門檻將會提高，刺激公司節(jié)能用閥件，尤其是電子膨脹閥的需求。
關(guān)鍵假設(shè)：下游空調(diào)行業(yè)回暖，銅等原材料價格保持低位。
有別于大眾觀點：2013 年在下游行業(yè)的帶動下，公司業(yè)績有望改善。
股價催化因素及時間：房地產(chǎn)市場回暖，空調(diào)整機銷量強勁反彈。
風險提示：房地產(chǎn)政策加緊對地產(chǎn)市場的影響加重，宏觀經(jīng)濟環(huán)境遲遲不能好轉(zhuǎn)。
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