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業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)
    2012 年公司營(yíng)收469.0 億元，同比下滑3.94%；歸屬母公司股東凈利潤(rùn)為8,138 萬(wàn)元，同比下滑94.1%，對(duì)應(yīng)EPS 為0.03 元；第四季度，公司營(yíng)收同比下滑4.81%，歸屬母公司股東凈利潤(rùn)為6,050 萬(wàn)元，符合此前的預(yù)告范圍。
    經(jīng)營(yíng)分析
    速銳上市后月銷(xiāo)量站穩(wěn)萬(wàn)輛大關(guān)，思銳上市在即：搭載“渦輪增壓+雙離合”的速銳，空間與動(dòng)力已接近B 級(jí)車(chē)水準(zhǔn)，并擁有遙控駕駛這一超級(jí)賣(mài)點(diǎn)，上市第4 個(gè)月銷(xiāo)量便過(guò)萬(wàn)輛，2013 年1-2 月累計(jì)銷(xiāo)量達(dá)2.22 萬(wàn)輛。我們認(rèn)為速銳在空間、動(dòng)力、配置等方面與競(jìng)爭(zhēng)車(chē)型均具有明顯優(yōu)勢(shì)，未來(lái)銷(xiāo)量有望持續(xù)過(guò)萬(wàn)，其也將是公司傳統(tǒng)汽車(chē)2013 年增量主要來(lái)源。廣州車(chē)展發(fā)布的思銳已在2013 年3 月出現(xiàn)在工信部車(chē)型公告目錄中，作為B 級(jí)車(chē)型，思銳在空間、動(dòng)力、配置等方面與帝豪EC8 等對(duì)標(biāo)，我們認(rèn)為思銳在自主B 級(jí)車(chē)中擁有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，預(yù)測(cè)未來(lái)月銷(xiāo)量有望突破3,000 輛。
    S6 月銷(xiāo)量已見(jiàn)底回升，L3 改款帶來(lái)驚喜：S6 銷(xiāo)量在2012 年第三季度見(jiàn)底回升，當(dāng)前月銷(xiāo)量已穩(wěn)定在7,000 輛，2013 年1-2 月銷(xiāo)售1.64 萬(wàn)輛，2013 年總量有望達(dá)9 萬(wàn)輛，較2012 年略有增長(zhǎng)。L3 在2012 年8 月改款，在推出搭載DCT 的1.5L 車(chē)型后，銷(xiāo)量從2012 年7 月的3,784 輛提升至2012 年11 月10,014 輛，2013 年1-2 月銷(xiāo)量達(dá)1.71 萬(wàn)輛，我們預(yù)測(cè)其今年月均銷(xiāo)量有望達(dá)8,000 輛。
    汽車(chē)業(yè)務(wù)低點(diǎn)已過(guò)，2013 年增速有望達(dá)16%：汽車(chē)業(yè)務(wù)2012 年?duì)I收235.2 億元，同比下滑1.6%；毛利率從21.68%下滑17.90%，汽車(chē)毛利42.1 億元，同比下滑18.8%。第四季度，公司汽車(chē)銷(xiāo)量達(dá)15.21 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)24.6%，較第三季度3.5%的增速大幅提升，銷(xiāo)量低點(diǎn)已過(guò)。2013年，速銳放量有望帶來(lái)較大增量，且思銳亦有望帶來(lái)增量，故我們預(yù)測(cè)公司2013 年汽車(chē)總銷(xiāo)量有望接近53 萬(wàn)輛，較2012 年同比增長(zhǎng)16%；分車(chē)型看，預(yù)計(jì)速銳有望達(dá)12 萬(wàn)輛，S6、L3、F3 均有望超過(guò)9 萬(wàn)輛，G6 與F0 則分別約為4 萬(wàn)輛。