>> 開源證券-西南證券(600369)公司業(yè)績點評報告：二次定增啟動,積極布局創(chuàng)新業(yè)務(wù)-130327
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2013/3/27 |
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2012 年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.68 億元，同比增長21.89%，利潤總額3.85 億元，同比增長14.92%；實現(xiàn)凈利潤3.42 億元，同比增長30.35%；公司資產(chǎn)總額172.57 億元，凈資產(chǎn)104.05 億元，母公司凈資本74.00 億元；每股收益0.15 元，每股凈資產(chǎn)4.48元，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率為3.37%。
公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)在股票市場和債券市場的占有率略有上升，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和資管業(yè)務(wù)收入占比下滑幅度相對較小，自營業(yè)務(wù)實現(xiàn)正收益，抵消了投行業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入的下滑。
經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金率回升，顯著高于歷史水平，營業(yè)收入大幅集中于西南地區(qū)，見證開戶逐步實施后，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)將會受到一定的沖擊。
公司通過新設(shè)立的量化投資部開展衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)，股指期貨套期保值減緩了自營的業(yè)績波動，自營業(yè)務(wù)整體風(fēng)格逐漸向穩(wěn)健轉(zhuǎn)變，未來仍有望保持穩(wěn)定增長。
2012 年公司完成5 個再融資項目、13 個債券發(fā)行項目、8 個并購項目，累計募集資金285.39 億元，實現(xiàn)營業(yè)收入3.17 億；其中并購業(yè)務(wù)家數(shù)市場排名第二，再融資業(yè)務(wù)家數(shù)市場排名第六，再融資業(yè)務(wù)的融資總額市場排名第五。公司投行團(tuán)隊實力較強(qiáng)，新任董事長也將會帶來更多的客戶渠道，投行業(yè)務(wù)有望在2013 年貢獻(xiàn)更多收入。
在證券行業(yè)改革創(chuàng)新的大環(huán)境下，公司大力發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)和推進(jìn)業(yè)務(wù)布局。報告期內(nèi)，公司獲批開展約定購回式證券交易業(yè)務(wù)、債券質(zhì)押式報價回購業(yè)務(wù)、中小企業(yè)私募債業(yè)務(wù)、轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)、股指期貨套保業(yè)務(wù)等，在新產(chǎn)品及新服務(wù)上實現(xiàn)營業(yè)收入逾9000萬元。其中，融資融券業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入7124.13 萬元，占營業(yè)收入比重為5.62%。
公司積極拓展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，報告期內(nèi)成功增資控股重慶OTC，獲得其53%的股權(quán)，成為全國首家控股地方股權(quán)交易中心的券商；完成增持銀華基金管理有限公司股權(quán)至49%，成為其第一大股東；同時啟動了期貨公司收購、另類投資子公司籌建、香港子公司設(shè)立等工作。公司積極布局創(chuàng)新業(yè)務(wù)，從短期來看對利潤的貢獻(xiàn)度仍然較為有限，但從長期看，業(yè)務(wù)綜合化以及各項創(chuàng)新業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)將會給公司帶來可觀的利益。
公司26 日公布非公開發(fā)行股票預(yù)案，擬向重慶城投、江北嘴投資集團(tuán)、重慶高速和重慶水務(wù)(601158)4 名公司股東非公開發(fā)行5 億股，發(fā)行價格為8.72 元/股，募集資金總額不超過43.60 億元；其中，重慶城投、江北嘴投資集團(tuán)、重慶高速擬各認(rèn)購1.5億股，重慶水務(wù)擬認(rèn)購5000 萬股。募集資金將用于擴(kuò)大創(chuàng)新型自有資金投資業(yè)務(wù)范圍及業(yè)務(wù)規(guī)模；加大對直投子公司西證股權(quán)投資有限公司的投入；適時增加對未來香港子公司的投入，推進(jìn)公司業(yè)務(wù)國際化進(jìn)程；進(jìn)一步擴(kuò)大信用交易業(yè)務(wù)規(guī)模；進(jìn)一步擴(kuò)大固定收益業(yè)務(wù)規(guī)模；改進(jìn)信息系統(tǒng)等資金安排。作為重慶地區(qū)唯一的綜合類券商，公司在重慶區(qū)域金融中心建設(shè)上擔(dān)負(fù)著重要使命。此次增發(fā)的四名股東均為重慶市國資委控股企業(yè)，增發(fā)后四名股東持股均超過5%，也顯示出地方政府對公司業(yè)務(wù)的支持。
增發(fā)后，公司的凈資本將一舉達(dá)到117.6 億元，會為公司擴(kuò)大創(chuàng)新業(yè)務(wù)提供資金支持。
風(fēng)險提示：市場下行風(fēng)險 ；見證開戶對經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金率及收入的沖擊。
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