>> 東興證券-銀邦股份(300337)深度報告：產(chǎn)能翻倍、業(yè)績翻番,3D打印龍頭已具雛形-130327
| 上傳日期： |
2013/3/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦（上調(diào)） |
作者： |
林陽 |
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報告摘要：
鋁合金復合材料龍頭，募投項目提升產(chǎn)能。公司是致力于鋁合金復合材料、鋁基多金屬復合材料以及鋁合金非復合材料的研究、生產(chǎn)的高新技術企業(yè)。公司是國內(nèi)唯一的電站空冷系統(tǒng)用鋁鋼復合帶材的批量生產(chǎn)企業(yè)。目前總產(chǎn)能7.5 萬噸，公司計劃通過募投項目將產(chǎn)能提升至20 萬噸/年。
新型鋁合金復合材料，應用前景廣闊。公司鋁合金復合材料、鋁基多金屬復合材料主要應用于汽車熱交換器、工程機械熱交換器、電站空冷、高檔炊具等領域，公司通過法雷奧、貝洱、馬勒等汽車零部件供應商面向全球汽車市場供貨，預計到2016 年全球汽車市場對鋁合金復合材料的年需求量將達到90 萬噸以上。公司自主研發(fā)的鋁鋼復合板應用于國內(nèi)電站空冷機組，實現(xiàn)進口替代，并與德國Wickeder 展開競爭。
未來看點-3D 打印業(yè)務支撐公司戰(zhàn)略轉型。公司通過子公司飛而康進軍國內(nèi)3D 打印市場，重點發(fā)展3D 打印服務和打印材料制造業(yè)務，目前已經(jīng)為國內(nèi)外客戶提供3D 打印服務。按照國際行業(yè)龍頭-美國3DSystems 的成長經(jīng)驗來看，打印材料和打印服務是增長最快、市場容量最大的業(yè)務， 到2016 年全球3D 打印的市場容量將高達30 億美元，我們認為公司具備成長為國內(nèi)3D 打印行業(yè)龍頭的實力，看好公司中長期發(fā)展前景。
鋁合金業(yè)務支撐業(yè)績，3D 打印業(yè)務提升估值。隨著公司高毛利鋁合金復合材料產(chǎn)能逐步達產(chǎn)，鋁合金業(yè)務將帶動公司業(yè)績增長，中長期3D 打印業(yè)務逐漸成熟，市場空間巨大，將支撐公司未來業(yè)績高增長。預計公司2013~2014 年基本每股收益分別為0.82 和1.45 元，目前股價對應市盈率分別為24、14 倍，我們認為公司未來2~3 年將成長為國內(nèi)3D 打印龍頭企業(yè)，上調(diào)至"強烈推薦"評級，目標價27 元。
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