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    事件：
    公司公布2012年年報(bào)：公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約23.8億元， 同比增長(zhǎng)63.28%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.45億元，同比增長(zhǎng)50.84%。
    點(diǎn)評(píng)：
    國(guó)內(nèi)和其他發(fā)展中國(guó)家油氣投資活躍促使公司業(yè)績(jī)超預(yù)期。由于中國(guó)、俄羅斯及中亞地區(qū)、南美地區(qū)油氣投資活躍，公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)63.28%，高于預(yù)期10個(gè)百分點(diǎn)。
     期間費(fèi)用增加導(dǎo)致凈利潤(rùn)增幅低于營(yíng)業(yè)收入增幅。營(yíng)業(yè)收入增幅高于凈利潤(rùn)增幅12個(gè)百分點(diǎn)，主要原因在于油田工程技術(shù)服務(wù)板塊仍舊處于投入期，超前儲(chǔ)備人才形成的管理費(fèi)用較高，其次是研發(fā)支出增加及財(cái)務(wù)費(fèi)用提高較多。 
    壓裂車市場(chǎng)活躍使得壓裂設(shè)備及壓裂酸化服務(wù)收入劇增。壓裂設(shè)備銷量45臺(tái)，實(shí)現(xiàn)銷售收入10.78億元，同比大幅增長(zhǎng)206%，拉動(dòng)油田專用設(shè)備銷售收入同比增長(zhǎng)85.41%；壓裂酸化服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入9375.39萬元，同比增長(zhǎng)626.49%。
     2012年，公司主要研發(fā)非常規(guī)油氣開發(fā)所使用的大排量高馬力壓裂車組，以適應(yīng)中國(guó)"小井場(chǎng)大作業(yè)"的環(huán)境，目前3100 型壓裂泵車已經(jīng)獲得工業(yè)試驗(yàn)成功，這將是全球最大功率的壓裂車，最大輸出功率高達(dá)3100馬力，這將大大提升公司產(chǎn)品在全球的競(jìng)爭(zhēng)力和品牌優(yōu)勢(shì)。  
   油田工程技術(shù)服務(wù)收入下半年完成逆轉(zhuǎn)。公司油田工程技術(shù)服務(wù)收入上半年下滑35.2%，但全年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)38.06%，油田工程技術(shù)服務(wù)板塊發(fā)展處于初期，建立了多個(gè)服務(wù)團(tuán)隊(duì)，尚未完全發(fā)揮其生產(chǎn)力，未來公司會(huì)專注于非常規(guī)油氣開發(fā)，公司開展了分段壓裂服務(wù)、連續(xù)油管服務(wù)、完井設(shè)備及服務(wù)， 正在推進(jìn)規(guī)?；?、一體化。  
    訂單情況良好，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期。2012年，公司累計(jì)獲取訂單28.37億元，同比增長(zhǎng)9%；年末存量訂單21.78億元，同比增長(zhǎng)13.73%。2012年，公司油田專用設(shè)備制造板塊新增訂單19.29億元，新增設(shè)備訂單當(dāng)年完成交付比例15%；雖然國(guó)際油田設(shè)備市場(chǎng)受到北美頁巖氣開發(fā)的下滑影響較大，但中國(guó)和發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)比較好。
    管理費(fèi)用提高導(dǎo)致公司期間費(fèi)用增幅較大。2012年公司期間費(fèi)用增幅超過110%，管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用的增幅超過了營(yíng)業(yè)收入的增幅，主要因?yàn)橛吞锕こ碳夹g(shù)服務(wù)板塊發(fā)展處于初期，高端人才組成的服務(wù)團(tuán)隊(duì)導(dǎo)致管理費(fèi)用增長(zhǎng)；其次公司的研發(fā)投入加大，以上因素造成公司管理費(fèi)用大幅提高。募集資金的持續(xù)投入降低了利息收入導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增長(zhǎng)。
    投資建議： 
    我們預(yù)測(cè)公司2013-2015年公司每股收益分別為2.2元，2.86元和3.7元，以2013年3月25日收盤價(jià)73.65元計(jì)算，對(duì)應(yīng)市盈率為33.42倍、25.78倍和19.93倍。給予公司"中性"評(píng)級(jí)。