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    ◎事項(xiàng)：
    公司近日發(fā)布年報(bào)稱，2012年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入31.04億元，同比增長(zhǎng)84.32%；歸屬于母公司凈利潤(rùn)1.26億元，同比增長(zhǎng)76.85%；實(shí)現(xiàn)EPS 0.42元。分季度EPS分別為0.07、0.10、0.12、0.13元。
    同時(shí)，公司預(yù)計(jì)2013 年一季度凈利潤(rùn)為：2600.86 萬元～3251.07 萬元，同比增長(zhǎng)20%～50%，對(duì)應(yīng)1季度的EPS為0.086—0.109元。
    分配預(yù)案為每10 股轉(zhuǎn)增10 股，同時(shí)每10 股派發(fā)現(xiàn)金股利1 元。
    ◎主要觀點(diǎn)：
    業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期，子公司并表為業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)主因。公司2012年?duì)I收、凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)84.32%、76.85%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期。業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)主要是因?yàn)楣臼召彽膬杉覄?dòng)力電池公司南都華宇（51%股權(quán)）和長(zhǎng)興南都（80%股權(quán)）的銷售增長(zhǎng)使得公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)64.1%，并且2012年合計(jì)為公司貢獻(xiàn)了4836.4萬元凈利潤(rùn)，貢獻(xiàn)占比達(dá)38.36%。
    海外市場(chǎng)銷售實(shí)現(xiàn)突破，鞏固公司的行業(yè)領(lǐng)先地位。在后備電源領(lǐng)域，2012年度公司海外市場(chǎng)銷售首次達(dá)到近1億美金，同比增長(zhǎng)45.44%，公司產(chǎn)品成功進(jìn)入103個(gè)國(guó)家和地區(qū)，海外客戶數(shù)量已達(dá)336家，同比增長(zhǎng)83.6%，實(shí)現(xiàn)顯著突破。而在儲(chǔ)能電池領(lǐng)域，公司海外銷售約518萬美金，增長(zhǎng)83%，其多項(xiàng)儲(chǔ)能電池產(chǎn)品已獲得市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可，未來儲(chǔ)能業(yè)務(wù)增長(zhǎng)可期。
    鉛酸電池環(huán)保整頓后期，行業(yè)洗牌加劇，公司作為鉛酸蓄電池龍頭企業(yè)充分受益。環(huán)保整頓后期，鉛酸蓄電池的應(yīng)用仍占據(jù)主流并且長(zhǎng)期難以取代。國(guó)家部委的整治，有利于加速鉛蓄電池行業(yè)的優(yōu)化重組，加劇行業(yè)洗牌，公司作為鉛酸蓄電池行業(yè)龍頭企業(yè)，充分利用自己渠道優(yōu)勢(shì)消化新增產(chǎn)能，全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期。同時(shí)，鉛酸蓄電池環(huán)保整頓帶來了電動(dòng)自行車市場(chǎng)中的鋰電池替代機(jī)會(huì)，將成為公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
    盈利預(yù)測(cè)與估值。我們預(yù)測(cè)2013-2015年EPS分別為0.56元、0.69元和0.89元，對(duì)應(yīng)市盈率27倍、22倍和17倍，暫“未評(píng)級(jí)”，將持續(xù)關(guān)注。