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    本期【卓越推】的股票是：中國(guó)海誠(chéng)（002116）。
    核心推薦理由：1、公司將受益于輕工業(yè)固定資產(chǎn)投資的穩(wěn)定增長(zhǎng)。輕工業(yè)作為我國(guó)重要民生產(chǎn)業(yè)，承擔(dān)著繁榮市場(chǎng)、穩(wěn)定出口、擴(kuò)大就業(yè)、滿足居民消費(fèi)需求的重要任務(wù)。在新型城鎮(zhèn)化推動(dòng)下，隨著人口進(jìn)一步向城市轉(zhuǎn)移和集聚，輕工業(yè)迎來(lái)新的發(fā)展時(shí)期。我們判斷，按照“十二五”規(guī)劃目標(biāo)，行業(yè)規(guī)模擴(kuò)張將給公司未來(lái)3 年造紙和食品行業(yè)收入帶來(lái)15%以上的復(fù)合增速。
    2、轉(zhuǎn)型基本完成，毛利率有提升空間。公司工程總承包業(yè)務(wù)收入占比從2003 年的15%上升至2011 年的71%，基本完成“工程設(shè)計(jì)”企業(yè)向“工程總承包”企業(yè)的轉(zhuǎn)型。隨著轉(zhuǎn)型完成，現(xiàn)金流水平大幅改善，對(duì)于一些需要墊資，毛利率更高的項(xiàng)目有更多選擇余地。同時(shí)，公司通過(guò)加大研發(fā)投入、建立統(tǒng)一采購(gòu)平臺(tái)、培養(yǎng)自身施工隊(duì)等措施，在設(shè)計(jì)、采購(gòu)和施工各環(huán)節(jié)持續(xù)改進(jìn)，整體毛利率有望提升。
    3、股權(quán)激勵(lì)助推公司改善管理。根據(jù)公司股權(quán)激勵(lì)行權(quán)考核目標(biāo)，行權(quán)當(dāng)年的前三年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率不低于20%，且不低于對(duì)標(biāo)企業(yè)75 分位水平。2014 年將進(jìn)入第一個(gè)行權(quán)期，因此2013 年業(yè)績(jī)至關(guān)重要。
    我們認(rèn)為，不低于對(duì)標(biāo)企業(yè)75 分位水平這一目標(biāo)較高，將助推管理層改善管理，提升業(yè)績(jī)。
    4、收購(gòu)少數(shù)股東股權(quán)有望進(jìn)一步增厚業(yè)績(jī)。根據(jù)公司2012 年業(yè)績(jī)快報(bào)，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)31.01%，快于利潤(rùn)總額增速，主要原因是報(bào)告期內(nèi)公司收購(gòu)子公司少數(shù)股東股權(quán)。公司13年對(duì)少數(shù)股東股權(quán)的繼續(xù)收購(gòu)有望進(jìn)一步增厚業(yè)績(jī)。
    盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：我們維持公司2013、2014 年EPS 分別為0.85 元和1.05 元的預(yù)測(cè)。我們認(rèn)為按公司2013 年0.85 元的每股收益，給予公司工程咨詢行業(yè)平均的19 倍市盈率較為合理，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)16.2 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。