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    事件：
    公司公告2012 年營業(yè)收入為7.42 億元，較上年增24.5%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.75 億元，較上年增16.49%；基本每股收益為0.47 元，較上年增11.9%。
    評論：
    12 年包裝碼垛設(shè)備維持高增速。公司12 年收入及凈利潤增速分別為24.5%和16.5%,增速較11 年略有下滑。公司毛利率和凈利率環(huán)比略微下滑至42.1%和23.6%。主要原因是公司銷售費用和管理費用同比增長較快, 特別是隨著公司發(fā)貨量增加,銷售環(huán)節(jié)包裝費、運輸費快速增長,另外, 公司加大研發(fā)投入導(dǎo)致管理費用上升較快。公司收入按區(qū)域劃分來看，2012 年華東是公司主要收入來源, 出口業(yè)務(wù)占比上升至6%。從收入構(gòu)成來看,2012 年公司的包裝碼垛設(shè)備、合成橡膠后處理設(shè)備、產(chǎn)品服務(wù)占比分別為63.6%、22.9%、13.1%,同比增速分別為45.4%、-15.0%、38.6%。
    公司目前賬面現(xiàn)金約6 億元,2012 年經(jīng)營性現(xiàn)金流為-1589 萬元，主要原因是：一是公司在手訂單集中組織生產(chǎn)，投入資金較多，導(dǎo)致現(xiàn)金流出較多；二是公司當(dāng)期現(xiàn)金方式回款減少；三是公司當(dāng)期以銀行承兌匯票結(jié)算的貨款增加。我們判斷隨著公司13 年交貨量增加,公司現(xiàn)金流回得以改善。