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    ◆公司發(fā)布一季報(bào)，符合我們此前對(duì)公司預(yù)期
    13 年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.02 億元，同比增12.7％；歸屬母公司凈利潤(rùn)為976 萬(wàn)元，較去年同期扭虧為盈，EPS 為0.04 元；符合我們預(yù)期。
    ◆基金側(cè)兇猛表現(xiàn)持續(xù)驗(yàn)證， 券商資管系統(tǒng)替代伊始
    基金側(cè)搶單延續(xù)兇猛表現(xiàn)，一季度公司先后中標(biāo)中信建投基金、建鄴基金、華?；?、圓信基金、國(guó)開基金等5 家新設(shè)基金總包合同，我們判斷公司13 年仍維持了新基金招標(biāo)50%以上市場(chǎng)份額，考慮到目前新基金招標(biāo)價(jià)格已經(jīng)趨于穩(wěn)定，公司在產(chǎn)品方面的優(yōu)勢(shì)已獲得市場(chǎng)持續(xù)認(rèn)證。
    券商資管系統(tǒng)替代伊始，公司在12 年10 月中標(biāo)中信資管升級(jí)項(xiàng)目后，今年一季度又中標(biāo)國(guó)信證券創(chuàng)新資管系統(tǒng)，我們預(yù)計(jì)未來(lái)2-3 年公司在自身優(yōu)勢(shì)券商客戶之中有望實(shí)現(xiàn)資管系統(tǒng)的一個(gè)替代過(guò)程，保守估計(jì)13 年有望獲得5-10 家客戶。
    由于公司12 年僅獲3 家新基金和1 家券商資管合同，公司基金側(cè)收入13 年翻番已成確定性事件。隨著銀監(jiān)會(huì)宣布擴(kuò)大商銀設(shè)立基金公司試點(diǎn)范圍，未來(lái)新基金公司成立有望進(jìn)一步加速，我們對(duì)公司營(yíng)收表現(xiàn)充滿信心。
    ◆創(chuàng)新業(yè)務(wù)亦捷報(bào)頻傳，產(chǎn)品線布局完善構(gòu)建公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)引擎創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面，公司中標(biāo)了中信證券OTC 項(xiàng)目，公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)持續(xù)在非核心交易系統(tǒng)客戶中標(biāo)充分表明公司在證券創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面的優(yōu)勢(shì)與技術(shù)儲(chǔ)備，隨著券商創(chuàng)新在未來(lái)落地速度進(jìn)一步加快，公司受益程度非常明顯。
    公司在“回歸金融IT”之后，金融IT 產(chǎn)品線布局已日臻完善，公司近期在交易所系統(tǒng)項(xiàng)目方面已獲較大進(jìn)展，未來(lái)期貨、信托等業(yè)務(wù)有望延續(xù)多點(diǎn)開花，公司金融IT 產(chǎn)品線布局完善將給我們持續(xù)帶來(lái)驚喜。由于金融IT 業(yè)務(wù)利潤(rùn)率更高，公司未來(lái)有望進(jìn)入一個(gè)利潤(rùn)率上升的長(zhǎng)期通道。
    ◆重申“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)12 元
    公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)基本符合或略超我們預(yù)期，我們暫時(shí)維持對(duì)公司最新盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)13-15 年EPS 分別為0.40、0.55 和0.73 元。公司在“回歸金融IT”之后，增長(zhǎng)趨勢(shì)日漸清晰，公司股價(jià)經(jīng)過(guò)前期的沖高回調(diào)以后，目前已頗具吸引力，建議投資者逢低吸納，重申“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)12 元。