>> 安信證券-京能熱電(600578)注入資產(chǎn)大幅提升公司業(yè)績-130412
| 上傳日期： |
2013/4/12 |
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增持-A |
作者： |
張龍 |
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注入資產(chǎn)大幅提升公司業(yè)績
■業(yè)績符合預期：公司2012 年實現(xiàn)營業(yè)收入100.8 億元，同比上升17.9%，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤16.1 億元，同比上升55.7%，實現(xiàn)基本每股收益0.83 元，基本符合預期。
■新增機組帶來電量增長：由于2012 年公司進行了重大資產(chǎn)重組，對2011 年年報進行了追溯調(diào)整，調(diào)整后公司營業(yè)收入上升的主要原因在于電價上調(diào)、京玉發(fā)電2012 年年初投產(chǎn)和寧東發(fā)電量增長所帶來的發(fā)電量提升，發(fā)電量同比增長，發(fā)電量同比增長1.2%。
■注入資產(chǎn)盈利大幅提升：受益于電價上調(diào)和煤價下降，火電企業(yè)營業(yè)能力得到顯著提升：新注入資產(chǎn)貢獻利潤同比增加3.4 億元，2012年所貢獻利潤超過11 億元，其中大同發(fā)電扭虧為盈，貢獻投資收益新增1.2 億元；原有項目業(yè)績提升相對有限，處臵長期股權(quán)貢獻投資收益8500 萬元，酸刺溝礦業(yè)經(jīng)營業(yè)績大幅提升，貢獻投資收益增加9400 萬元。
■看好公司未來發(fā)展：公司通過發(fā)行股份向大股東購買資產(chǎn)，凈資產(chǎn)及年利潤大幅增加，為后續(xù)自身發(fā)展奠定基礎。目前有在建康巴什熱電項目，長治欣隆前期項目，除此之外，集團手中仍有較多優(yōu)異資產(chǎn)，存在后續(xù)資產(chǎn)注入的可能性，看好公司未來發(fā)展。
■投資建議：預計公司2013 年-2015 年EPS 分別為0.84 元、0.85元和0.86 元，對應PE 為9.7 倍、9.5 倍和9.4 倍，維持“增持-A”投資評級，6 個月目標價9.24 元。
■風險提示：煤炭價格下降幅度低于預期、利用小時大幅下降等；
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