>> 中銀國際-煙臺萬華(600309)一季報超預(yù)期-130412
| 上傳日期： |
2013/4/12 |
大小： |
423KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
倪曉曼 |
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煙臺萬華(600309.CH/人民幣18.34, 買入)2013 年第一季度實現(xiàn)銷售收入47.76億元，凈利7.42 億元，同比分別增長45.6%和68%，繼年報后再次超越我們和市場預(yù)期。公司取得靚麗季報的主要原因是主營產(chǎn)品MDI 的量價齊升和自身生產(chǎn)經(jīng)營效率提高的協(xié)調(diào)效應(yīng)所致。由于公司MDI 總產(chǎn)能由2011 年的80萬噸提升至110 萬噸，我們預(yù)計報告期內(nèi)MDI 產(chǎn)銷量同比增長了約20%，而MDI 價格則得益于去年底的提價，同比提升了22%左右，使得其主營收入同比增長近46%。同時由于原料苯胺價格同比的小幅下降以及寧波萬華MDI 裝置改擴(kuò)建后，整體生產(chǎn)能耗、物耗下降以及經(jīng)營效率提高，帶來其產(chǎn)品毛利率同比提升了近2 個百分點至34.1%，使得其主營利潤同比增幅超過53.6%。
報告期內(nèi)公司三項費(fèi)用增速較為正常，另外由于子公司寧波萬華取得政府補(bǔ)貼，使得其營業(yè)外收入同比增加4,009 萬元，最終提升公司凈利同比增幅達(dá)到68%。
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