久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    核心觀點(diǎn)：
    2012 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.75 億元，同比下降22.1 %；歸屬于母公司凈利潤(rùn)0.76億元，同比下降36.6%；對(duì)應(yīng)每股收益0.23 元，同比下降36.1%。
    事件評(píng)論
    1、行業(yè)處于青黃不接時(shí)期，2012 年?duì)I收同比下滑明顯：報(bào)告期內(nèi)由于宏觀經(jīng)濟(jì)、固定資產(chǎn)投資下行和政府換屆等因素使相關(guān)水利項(xiàng)目未能如期實(shí)施，公司生產(chǎn)銷售不飽滿造成營(yíng)收和利潤(rùn)同比下滑明顯。2012 年公司主要在消化2011 年訂單，10 月起的新增訂單集中在2013 年供貨。
    2、在手訂單充足，未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有保障：據(jù)公告和最新中標(biāo)信息，目前公司在手訂單充足，正在履行及未履行訂單總計(jì)約14至16億元，集中在2013至2014年供貨，為近兩年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供保障。由于南水北調(diào)中線一期工程要求在2014年通水，且工程資金有保障，所以主要訂單河南段和河北段供貨期大幅延遲的概率不大，2013年訂單確認(rèn)為收入為大概率事件。
    3、預(yù)期逐步兌現(xiàn)，訂單增長(zhǎng)可期：公司在手訂單充足，同時(shí)2013年值得期待的市場(chǎng)訂單仍然很多。目前在河北段已開(kāi)標(biāo)部分，公司預(yù)中標(biāo)約2.09億元（第一中標(biāo)人），訂單增長(zhǎng)的預(yù)期逐步兌現(xiàn)，同時(shí)山西、新疆及內(nèi)蒙市場(chǎng)有望為公司訂單持續(xù)增長(zhǎng)提供支撐。
    維持“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)
    公司目前在手訂單充沛，且供貨期集中在2013 和2014 年，近兩年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有一定保障。南水北調(diào)河北段中標(biāo)情況說(shuō)明訂單增長(zhǎng)預(yù)期在逐步兌現(xiàn)，同時(shí)公司深耕華北和西北，后續(xù)訂單增長(zhǎng)爆發(fā)力強(qiáng)。2013 年1 季度公司略有虧損，預(yù)計(jì)2 季度將出現(xiàn)明顯改善，或?qū)⒊蔀闃I(yè)績(jī)拐點(diǎn)。我們預(yù)測(cè)公司2013-15 年EPS 分別為0.46、0.59、0.71 元/股，維持“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    在手訂單不能如期執(zhí)行，利潤(rùn)率低于預(yù)期，公司新增訂單低于預(yù)期。