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    事件
    公司發(fā)布2013 年一季報(bào)，一季度共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.75 億元，同比增長(zhǎng)41.84%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.37 億元，同比增長(zhǎng)57.66%；每股收益0.16 元。
    簡(jiǎn)評(píng)
    經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額提升
    受市場(chǎng)成交量回升影響，一季度公司實(shí)現(xiàn)代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)凈收入5.62 億元，同比增長(zhǎng)33.54%。前三個(gè)月，公司股基交易額市場(chǎng)份額為3.18%，比2012 年有所提升（2012 年為3.05%），市場(chǎng)排名依然位居第十一位。根據(jù)我們的測(cè)算，一季度公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金率為0.74‰，較2012 年的0.79‰有所下降。
    報(bào)告期末，公司融資融券余額為59 億元，較上年末增長(zhǎng)45%。
    自營(yíng)收入大幅增長(zhǎng)
    一季度，公司投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)收益合計(jì)4.29 億元，同比增長(zhǎng)98.97%。在上市券商里，公司自營(yíng)業(yè)務(wù)中權(quán)益類(lèi)投資的占比是比較高的，一季度股票二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)較佳，因此我們判斷公司投資收益的大幅增長(zhǎng)主要來(lái)自于自營(yíng)權(quán)益類(lèi)投資。
    投行收入反彈明顯
    一季度，公司實(shí)現(xiàn)證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)凈收入9706 萬(wàn)元，同比大幅增長(zhǎng)156.17%。根據(jù)WIND 統(tǒng)計(jì)，一季度公司共完成增發(fā)項(xiàng)目2 單，債券承銷(xiāo)6 單。去年是公司投行業(yè)務(wù)的周期低點(diǎn)，今年有望實(shí)現(xiàn)反彈。
    中信建投觀點(diǎn)
    公司非公開(kāi)發(fā)行已獲得證監(jiān)會(huì)無(wú)條件審核通過(guò)，再融資將打開(kāi)全新業(yè)務(wù)空間，目前股價(jià)距發(fā)行底價(jià)僅有15%左右的溢價(jià)，有很高的安全邊際。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)17 元。