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    公司 2012 年?duì)I業(yè)收入同比下降19%，歸屬母公司凈利潤(rùn)同比下降35%，符合預(yù)期。造成公司收入下降的主要原因是經(jīng)紀(jì)、投行業(yè)務(wù)收入的下滑：由于2012年下半年行業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)交易額大幅縮減和IPO 的暫停，公司代理買賣證券業(yè)務(wù)收入和證券承銷收入同比分別下降17%和65%。證券承銷收入下滑幅度遠(yuǎn)高于行業(yè)平均的原因是公司2011 年IPO 項(xiàng)目集中上市（15 家）基數(shù)較高。另外，由于報(bào)告期內(nèi)業(yè)務(wù)及管理費(fèi)同比卻有增加，導(dǎo)致了凈利潤(rùn)降幅大于收入。
    自營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比顯著改善。報(bào)告期內(nèi)，公司投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)損益合計(jì)7.26 億元，同比增加107%。另外，公司其他綜合收益也由2011 年的-14.5億轉(zhuǎn)為5.9 億，反映了11 年可供出售金融資產(chǎn)的部分浮虧已得到消化。投資收益大幅提高的主要原因包括：1、債券投資收益可觀。公司2012 年準(zhǔn)確地把握了債券市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)，債券交割總額達(dá)1.49 萬億，為上年同期的2.47倍，獲得可觀收益；2、公司策略投資業(yè)務(wù)快速發(fā)展，累計(jì)實(shí)現(xiàn)收入1.24 億元，為去年同期的33 倍，成為公司新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。
    公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)穩(wěn)步開展。公司在以衍生品為核心的策略投資和平臺(tái)建設(shè)上處于行業(yè)領(lǐng)先地位，專門成立另類子公司富尊投資開展量化投資等另類投資策略，子公司注冊(cè)資本8 個(gè)億，已于12 年11 月開始運(yùn)營(yíng)。此外，公司雙融業(yè)務(wù)和約定購(gòu)回業(yè)務(wù)快速發(fā)展。截止報(bào)告期末，公司雙融業(yè)務(wù)余額 40.64 億元，比年初增加13.73 億元，增幅51%；約定購(gòu)回業(yè)務(wù)余額2.22 億元。信用交易總收入合計(jì)4.74 億元，同比增加135%。
    公司 13 年業(yè)績(jī)回升確定性高，維持“增持”。今年公司加大了對(duì)短板投行業(yè)務(wù)的投入：通過與光大銀行在中票、短融上的合作，預(yù)計(jì)債券承銷收入會(huì)有大的增長(zhǎng)。加上前期IPO 儲(chǔ)備項(xiàng)目的釋放，今年投行業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)明確。同時(shí)公司承諾13 年一切以利潤(rùn)為導(dǎo)向，將會(huì)對(duì)營(yíng)銷和團(tuán)隊(duì)引進(jìn)進(jìn)行壓縮。因此，13年公司收入、利潤(rùn)增長(zhǎng)的確定性是很強(qiáng)的。預(yù)計(jì)2013 年EPS 為0.49，同比上升69%。