>> 開源證券-光大證券(601788)公司業(yè)績點評報告：新業(yè)務(wù)進展平穩(wěn),定增將帶來交易性機會-130327
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2013/3/28 |
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2012 年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入36.52 億元（合并口徑），同比下滑18.82%；凈利潤10.33 億元，同比下滑35.33%；歸屬于母公司股東利潤10.02 元，同比下滑35.06%。 受二級市場不振及IPO 停滯影響，公司2012 年投行業(yè)務(wù)收入大幅下滑，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入同比下滑17%、65.4%、29.9%；自營業(yè)務(wù)同比增長76.7%。
公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)平平，創(chuàng)新業(yè)務(wù)已初見成效。報告期內(nèi)，公司融資融券余額40.64 億元，比年初增加13.73 億元，增幅51%； 市場份額4.54%，在103 家開展此項業(yè)務(wù)的券商中排名第9。兩融業(yè)務(wù)和上交所約定購回證券交易業(yè)務(wù)全年實現(xiàn)營業(yè)收47,408 萬元，同比增長135%。
下屬子公司涵蓋期貨、基金、直投、另類投資子公司及香港境外業(yè)務(wù)。期貨公司成功獲得首批資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格，2012 年實現(xiàn)營業(yè)收入27,455 萬元，實現(xiàn)凈利潤8,173 萬元；直投業(yè)務(wù)新增3 個投資項目，實現(xiàn)營業(yè)收入7,560 萬元，同比增長6%，實現(xiàn)凈利潤2,042 萬元；光大保德信基金公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.63 億元， 實現(xiàn)凈利潤8,843 萬元；另類投資子公司光大富尊投資有限公司也已經(jīng)開始運營。各項業(yè)務(wù)目前進展平穩(wěn)，期貨公司獲批開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)后，將與公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)揮業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，為大資管業(yè)務(wù)提供多元化投資渠道。而背靠光大金融控股集團的優(yōu)勢也將為公司新業(yè)務(wù)提供更多的資源和渠道，預(yù)計新業(yè)務(wù)以后對公司盈利的貢獻度會大幅提升。
公司目前的PE 為47.40x，PB 2.14x，與證券行業(yè)估值水平基本保持一致，看好公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展及定增帶來的交易性機會。
風(fēng)險提示：市場下行風(fēng)險
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