>> 日信證券-天壕節(jié)能(300332)年報點評：業(yè)績穩(wěn)定增長，成功進入新領域-130418
| 上傳日期： |
2013/4/19 |
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來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
代麗萍 |
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事件
公司公布年報： 2012 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入為2.57 億元，同比增長40.58%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為0.91 億元，同比增長75.55%；基本每股收益為0.32 元。
點評
業(yè)績符合我們的預期。公司2011 年陸續(xù)投產(chǎn)了部分余熱發(fā)電合同能源管理項目，在2012 年全年運營貢獻業(yè)績，同時當年新增投產(chǎn)項目一個，使得公司售電量上升。此外，公司部分余熱發(fā)電合同能源管理項目取得增值稅即征即退收益，以及子公司天壕韶峰處置其余熱發(fā)電合同能源管理項目資產(chǎn)收益，營業(yè)收入和凈利潤保持持續(xù)穩(wěn)定增長。
項目抗風性能力強。水泥企業(yè)在一季度實行的限產(chǎn)保價和停窯檢修使公司的發(fā)電量略有減少，二季度以后逐步恢復正常；玻璃企業(yè)由于生產(chǎn)經(jīng)營連續(xù)性強的特點，發(fā)電狀況穩(wěn)定。水泥和玻璃行業(yè)受宏觀經(jīng)濟增速放緩和部分地區(qū)產(chǎn)能過剩的影響，經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)大幅波動，但公司所選擇的合作方均為行業(yè)內和區(qū)域內的優(yōu)勢企業(yè)，抗風險能力和持續(xù)經(jīng)營能力較強。
成功介入煤化工余熱發(fā)電領域。公司現(xiàn)有余熱發(fā)電合同能源管理項目全部分布在水泥和玻璃行業(yè)，同時公司在煤化工、鋼鐵、冶金等新的行業(yè)進行了充分的技術儲備和經(jīng)驗積累，已經(jīng)具備跨行業(yè)發(fā)展的能力，2013 年初公司已簽約一個干熄焦余熱發(fā)電合同能源管理項目，成功跨入煤化工余熱發(fā)電領域。
開拓工程總承包市場。公司主營業(yè)務是余熱發(fā)電合同能源管理業(yè)務，為拓寬公司的市場布局，公司繼續(xù)拓展余熱發(fā)電工程總承包業(yè)務。此外，公司也承接了部分脫硫、脫銷、除塵工程總承包及運營業(yè)務，有助于公司進一步參與工業(yè)廢氣凈化處理以及提供節(jié)能減排整體解決方案。
投資建議：維持“推薦”評級。預計2013-2014 年，公司的每股收益分別為0.42 元和0.51 元，考慮到公司儲備項目較多，又有新項目簽訂；再加上國家政策的大力扶持，維持“推薦”評級。
風險提示。下游客戶業(yè)績受宏觀經(jīng)濟影響波動的風險。
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