>> 新時代證券-普利特(002324)年報點評：業(yè)精于專,業(yè)績高速增長可期-130419
| 上傳日期： |
2013/4/19 |
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來源： |
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作者： |
茹姍 |
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事件：
公司發(fā)布2012年度報告，實現(xiàn)營業(yè)收入12.12億元，同比增長30.82%，實現(xiàn)凈利潤1.59億元，同比增長80.17%，合每股收益0.59元，高于我們之前的預(yù)期。擬每10股分派現(xiàn)金紅利1元（含稅）。
投資要點：
新產(chǎn)能投放，毛利率回升，助業(yè)績高速增長 公司2011年底產(chǎn)能達(dá)到8 萬噸每年，2012年嘉興項目順利項目投產(chǎn)，公司產(chǎn)能達(dá)到12萬噸，比上年同期增加71%，解決了公司的產(chǎn)能瓶頸。重慶普利特處于建設(shè)階段，預(yù)計2014年6月30日前建成，屆時公司產(chǎn)能將達(dá)到22萬噸。2011年年末開始，國際油價逐漸下行，公司采購成本降低，公司毛利率觸底回升。全年綜合毛利率為22.37%，高出2011年5個百分點。
主營業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，打開高端車型市場 2012年公司改性塑料銷量達(dá)到7.69萬噸，比去年同期增長35.15%。公司銷量和銷售收入的增長幅度均高于當(dāng)年我國汽車工業(yè)的增長，產(chǎn)品市場占有率有所提高。公司的一款長玻纖增強(qiáng)PP材料成功用于華晨寶馬制造全新寶馬5系車型的儀表板骨架，是公司材料首次進(jìn)入全球高端車型的應(yīng)用，為公司以后開發(fā)高端車市場奠定了基礎(chǔ)。
TLCP項目進(jìn)展順利，或稱為未來新的盈利增長點 公司TLCP 項目今年6月終于投產(chǎn)，目前仍處于試生產(chǎn)階段。TLCP 技術(shù)含量高，應(yīng)用范圍廣，公司計劃建設(shè)產(chǎn)能1.3 萬噸，預(yù)計投產(chǎn)后毛利率能維持在30%以上，將成為未來新的盈利增長點。
投資建議 我們預(yù)測公司2013-2015年EPS分別為0.73元、0.89元和0.95元，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE分別為20倍、17倍和15倍。給予公司增持評級。
風(fēng)險提示 銷量不如預(yù)期的風(fēng)險；新增產(chǎn)能增速過快的風(fēng)險；新項目不能如期達(dá)產(chǎn)的風(fēng)險。
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